美這數據何止是震驚一個時代終結

2021-12-05 | 來源: 華爾街見聞 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

　　圖：美聯儲“最關心”的通脹指標PCE變動趨勢

　　通常情況下，就業和通脹同向運行，貨幣政策游刃有余；但是反向運動，貨幣政策就基本“癱瘓”了：你收緊對應通脹吧，就業就更不行了；你繼續放水吧，通脹就要失控了。你讓美聯儲怎麼辦？

　　所以我們可以看到，現在美聯儲給的“前瞻指引”已經暈頭轉向，連最表面的語言邏輯都沒有了，因為在就業和通脹反向運動的情況下，它已經沒法跟市場有效“溝通”了——更確切地說是已經“無能為力”了，只能是能騙一天是一天，希望明天會出現轉機。

　　這一次失控的嚴重後果，可能不僅僅是滯脹這麼簡單了，更嚴重的是，整個宏觀經濟理論框架很可能都需要革命。

　　上世紀三十年代發生的大蕭條，就為宏觀經濟理論革命提供了一次契機。因為之前古典主義經濟理論框架已經走到了盡頭，結果就是凱恩斯主義的崛起，並在此後實現“統治地位”，如今已經快100年了。

　　從最近的表現來看，凱恩斯主義好像還有用。

　　簡單來講，凱恩斯主義就是通過政府開支來刺激就業，“重啟”經濟。從本次疫情的表現來看，刺激就業這個作用好像還有，但是“重啟”的作用遲遲還沒有出現。

　　圖：非農趨勢

　　

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　　從更長時間段的非農趨勢我們可以看到，此前大刺激過後，就業確實出現了井噴（當然也跟經濟重開有很大關系）；但是隨著時間推移，到2020年12月份，就業再次陷入負值區間。這就“刺激”了特朗普趕緊在12月份再給每人發600美元；拜登此後又補了1400美元，就業此後又拉上去一波。

　　經過這麼多輪的財政刺激之後，就業崗位確實上去了，但是就是沒人幹！

　　於是邏輯就變成了：是不是錢發多了，人給養懶了？把特殊失業金給撤了，都出來工作！

　　結果沒人來。

　　具有諷刺意味的是美國失業率大幅下降。美國11月失業率為4.2%，好於市場預期的4.5%，失業率連降6個月，已經恢復到新冠疫情爆發前水平，創2020年2月以來新低。

　　這是啥意思？

　　說明願意工作的人都已經找到工作了（失業率只統計有工作意願的人），不願意工作的人，你工作崗位再多，再缺人，也跟人家沒關系。

　　所以我們看到了另一個奇異的景象：一邊是大量崗位空缺，另一邊是大量的實際勞動力閒置；一邊是非農疲軟，一邊是失業率狂降。

　　美國經濟已經進入了一個步調紊亂的時期，但權益市場卻還在狂漲，這個世界簡直是瘋了。