2008金融危機可能重演誘因可能它

2021-10-14 | 來源: 中國基金報 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

　　通過機構層層打包、廣泛滲透金融領域，被包裝成低風險的次級貸款是2008年全球金融危機的主要誘因。

　　而目前，有一類投資和次級債的性質高度相似，已經有監管機構提前發聲，稱有兩大因素決定其可能構成類似的系統性風險。英國央行日前警告說，除非出台嚴厲的法規，否則加密貨幣可能會引發全球金融危機。

　　該行負責金融穩定的副行長約拿·坎利夫在近日一次演講中，將快速增長的加密貨幣市場，比作2008年規模1.2萬億美元的次貸市場。

　　他指出，當金融系統中的某些東西快速增長，且基本不受監管時，金融穩定機構就必須高度警惕。與之呼應，我國金融機構已經采取行動，對加密貨幣實施了最嚴格監管。

　　英國金融監管機構發出此番言論有其背景原因：

　　以比特幣為代表的加密貨幣近年市場規模迅速膨脹，五年前160億美元，現在約2.3萬億美元。

　　一方面，新冠疫情以來，各國央行放水推高了包括加密資產在內各種資產價格，比特幣在過去12個月裡上漲了400% 。自今年以來，多家華爾街機構宣布支持加密資產貨幣交易，不少機構呼吁能夠讓普通投資者參與的ETF盡早出台，這種具有高度波動性的另類資產從未像現在一樣開始融入金融體系。

　　另一方面，具有名人效應的特斯拉總裁馬斯克不斷發聲力挺，比特幣已經獲得越來越多普通民眾的關注，甚至不少投資者以賭徒心態加杠杆買入。不僅僅是美國、歐洲，即便像韓國這樣的亞洲國家，有不少年輕人願意賭上身家參與這場游戲，比特幣的參與者已經是全球性的。

　　但這種資產具有高度波動性：比特幣和以太坊這兩種最大的加密貨幣在今年早些時候暴跌了30%以上，隨後出現反彈，事實證明，自它們誕生以來，價格極其不穩定，容易受到各種內、外部因素的影響。

　　波動性強

　　加密貨幣毫無內在價值

曼谷極端高溫警報體感溫度飆52度

美傳制裁助俄中銀行業體系中剔除

FBI局長警告：美國發生“俄音樂廳”式恐襲可能增加

　　坎利夫指出，目前加密資產對金融穩定構成擔憂，因為大多數 "沒有內在價值，容易受到重大價格修正的影響"。他指出，加密貨幣正在開始與傳統的金融體系連接，杠杆玩家不斷湧現。而且，至關重要的是，這發生在基本上不受監管的領域。

　　他的評論與英格蘭銀行行長安德魯·貝利5月份的評論相呼應，他警告說，由於資產缺乏 "內在價值"，加密貨幣投資者可能會落得身無分文的下場。英國金融行為管理局也對加密貨幣的風險提出了警告。

　　與許多對加密貨幣內在價值狂熱追捧的機構相比，也有不少華爾街機構認為比特幣一文不值。摩根大通公司首席執行官戴蒙近日重申了以往的言論，雖然摩根大通可以支持比特幣交易，但其個人仍然認為比特幣一文不值。

　　能否構成系統風險取決兩大因素

　　坎利夫表示，如果市場繼續以這樣的速度擴張，金融穩定的風險可能迅速增長，但這些風險是否可控將由監管機構和政府的反應速度決定。他指出，在過去五年中，比特幣的價格有近30次在一天內下跌了10%，其中最大的一次下跌近40%。

　　前瞻性的問題是，如果這些加密資產繼續大規模增長，如果它們繼續更多地融入傳統金融體系，如果投資策略繼續變得更加復雜，這類事件會產生什麼結果？

　　坎利夫認為，一旦發生大規模價格回撤，是否能被系統吸收，能讓一些投資者承受痛苦的損失的情況下，避免對實體經濟產生沖擊，主要取決於這兩大因素，即虛擬貨幣與實體經濟的相互關聯性，及其參與者使用的杠杆程度。

　　建立公共監管框架迫不及待

　　坎利夫表示，這兩種情況都存在於2008年之前的次貸市場，最終導致全球經濟陷入困境。而這兩種情況在加密貨幣領域正變得越來越突出。管理這種日益增長的風險並確保該系統對重大修正具有彈性，是監管當局的責任。

　　世界各地的許多監管機構已經開始工作，建立一個公共政策框架，通過該框架來管理加密資產的快速擴展，但這必須作為一個緊急事項來進行。

　　坎利夫也指出，雖然加密貨幣金融運作非常新穎，但精心設計的標准和強有力的監管可以使其得到良好管理，就像在傳統金融一樣。政府和監管機構需要承認，區塊鏈技術為相關金融服務提供了 "徹底改善 "的前景。