未來幾個月美國經濟一數據失意義

2020-04-09 | 來源: 華爾街日報 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

　　周五，投資者將迎來美國抗疫封鎖以來的首份通脹報告，但未來幾個月，無論是對了解經濟情況，還是對決策者可能采取哪些行動來支持經濟，整體消費通脹數據幾乎都毫無指導意義可言。投資者應該習慣於置之不理。

　　消費者價格指數(CPI)是由數以千計的小類別組成的，其根據是對人們消費情況所作的調查。其中一些類別的需求因為居家令而大幅下降。另一些則因為涉及到人員聚集和違反封鎖令而變得不合法。許多類別的推算價格將建立在銷售極度低迷的基礎上。

　　例如，嚴重中斷的娛樂服務在CPI中的權重接近4%。理發和其他類似的個人護理服務的權重接近0.7%。交通服務的占比為5.4%，新車和二手車購買的權重超過6%。

　　甚至是權重特別大的項目也很難估測，比如租金和設算租金(imputed rent)。設算租金是指一處物業在出租市場上可以取得的租金。一些商業地產的租金正在被完全免除，住宅出租市場也可能如此。許多房屋止贖和驅逐住戶的行動不會推進。住宅租金在CPI中的權重接近三分之一。

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　　有幾千個小類別的價格正因為特殊原因而瘋狂上漲或下跌，而經濟學家和投資者希望通脹數據不僅反映出這些類別的平均價格變化。不幸的是，在接下來的幾個月裡，整體通脹數據都難以像往常那樣完全反映宏觀經濟的總體狀況，這只能說是一種極不尋常的狀態。

　　出於這種原因，通脹數據將難以為美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）提供指引。美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)不太可能因為新冠疫情推高物價而采取加息行動。

　　有充分理由相信，在新冠病毒傳播速度放緩、最嚴格的防控措施解除之後，整體影響將是通縮。中斷的供應可能會迅速恢復，但收入損失和消費者信心受到的打擊對需求的抑制作用可能會持續更久。

　　目前來看，未來幾個月的通脹數據將呈現出無法預測和瘋狂的局面。投資者應該把這些數據視為反常，而不要因此驚慌失措或歡呼雀躍。