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全球大蕭條會重來嗎 我們咋辦(圖)

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  3月以來,國際金融市場出現罕見的大幅下跌,美股最為顯著,兩周內4次熔斷,全球恐慌指數(VIX)刷新2008年國際金融危機以來最高記錄。


  不同於1970年以來的其他9次熊市,此次美股危機由新冠肺炎疫情引發,疊加了美國經濟、金融失衡等長期風險因素。形態上,是外部沖擊引發的熊市(1997年亞洲金融危機和2011年歐債危機)和內部結構失衡引發的熊市(2008年“雷曼”危機)的綜合。

  當前主流分析認為,全球疫情的有效控制需至少3個月以上的較強管控,且疫情海外高峰或出現於今年下半年,對全球經濟的不利影響將持續一段時間。


  疫情和經濟,都不是獨立在單一國界內的事情。在積極防止疫情境外輸入的情況下,中國一系列經濟調控政策也在陸續出台。

  庫叔采訪多位經濟學家,得出一個總體判斷:我國的政策應對需要強調行政、財政和貨幣等政策的統一協調,聚焦外貿止損、產業升級、積極收儲石油、關鍵農產品儲備、減緩人民幣匯率波動、預防美聯儲救市的溢出效應、維持“中國制造”優勢並培育關鍵行業等,尤其要重視科技行業和服務業的恢復與發展。

  文 | 王麗娟

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  美國金融怎麼了

  全球疫情蔓延的同時,金融波動與日俱增。2月以來,美、歐、亞太等主要股指年內累計下挫一度接近或超過30%,引發了罕見的全球市場快速回調。

  尤其是3月以來,恐慌指數(VIX)一度攀升至85以上,接近2008年全球金融危機時期的歷史高位,美國30年期國債收益率一度跌破0.8%,創下歷史新低。


  

  2月以來驟然提升的市場恐慌情緒(數據來源:Yahoo Finance)

  美國經濟是否陷入衰退,是個重要的風向標。


  受訪專家的觀點是,本次危機所處的經濟運行區間,與1997年亞洲金融危機、2000年互聯網泡沫破裂和2011年歐債危機所處的經濟運行區間,在GDP增速和通膨水平上較為接近,是美國長期高杠杆和低利率政策帶來的嚴重後果。

  具體分析來看,美國金融市場因五大原因陷入結構性困境。

  一是貧富差距不斷拉大。2003年起,美國最富有的10%人群繳納稅款超過其余90%人群的總和,且基尼系數不斷增加。由此導致產業失衡、民粹主義和貿易保護主義抬頭,阻礙全球一體化進程,影響國際貿易,破壞地緣政治穩定。

  

  1980年以來美國的基尼系數不斷增高(數據來源:世界銀行)

  二是經濟高負債運行。2008年後,長期的寬貨幣和低利率導致美國經濟債務總量攀升。除居民部門杠杆率在次貸危機後有所下降外,非金融企業部門和政府部門負債均達歷史高點,兩者2019年年底的負債與GDP比值分別超過75%和100%。
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