20年的股市動蕩真凶竟是這個(圖)

2015-09-14 | 來源: 鳳凰國際 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

　　專題:中國A股成全球熱點戰況直播

　　新聞配圖

　　隨著人們對量化寬松政策提出越來越多的疑問，央行行長也透露出稍稍的後悔。美國財長阿蘭?格林斯潘在公開聲明中表示支持更加去中心化和市場為主導的框架，但據我所知實際上目前為止，他的行動與自己的言論背道而馳。前英格蘭銀行的總裁默文?金則更加開放和警惕。這似乎表明貨幣學家只有在他們的專業辦公室內，才能找到自由市場的“信仰”。中國央行卻是個例外。

　　自從2013年末中國央行采取的措施就更加證實了這一想法。中國人民銀行的做法與貨幣學的金科玉律有些差距，中國人民銀行如果不是走向市場化，就至少是從傳統的量化寬松定義的“不惜一切代價增長”到修補過去的錯誤。

　　周小川說：“如果央行不是政府的一部分，那它在統籌政策和推行改革方面將沒有如此效率。”

　　“我們的選擇自有其道理。但是我們的選擇同樣也是有代價的。例如我們是否能有效地控制資產泡沫和通貨膨脹，這都是個問題。”

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　　這似乎是對貨幣理論的一次違背。對量化寬松政策的信仰在每個地方都在消減，這是有理由的；量化寬松除了在金融危機和資產價格通脹的情況下起作用，在其他情況下都沒有作用。即使美國經濟學家克魯格曼也已經動搖自己的信仰：

　　克魯格曼在上周三東京舉行的某會議上說“我依舊非常擔憂。”他說，經濟中存在一個巨大的問題，讓經濟發展不能逃避通貨緊縮。

　　克魯格曼表示，日本央行因為下跌的油價，沒能把通脹率控制在2%，他擔心這會讓安倍經濟學陷入困境。日本經濟在上一季度下跌後，現在正在努力反彈，同時日本央行對7月份通脹率的估測在一年中第三次達到0%。

　　前美國聯邦儲備局主席和美國經濟學家本?伯南克則絲毫也不反悔。伯南克一直不斷寫文章，表明自己相信量化寬松政策能夠奏效，量化寬松政策被證實過去是發揮過作用，還有伯南克認為它們也不是任何泡沫，甚至算不上是股票泡沫。而關於“收入不平等”的問題，伯南克在6月1日寫道：

　　過去六年左右的時間，股價大漲，但同樣也在金融危機期間和期後，大幅下跌。美聯儲所采取的行動沒有讓股價能夠持續上漲，但是相反卻一直在下跌。從2001年末(2001：第四季度)的經濟衰退到金融危機前2007年(2007年第四季度)的經濟發展頂峰，標普500股價一季度上漲1.2%。如果該指數在2007年第四季度後保持相同的增長速度，那麼今年第一季度其平均值為2123；而其實際為2063。當然有許多方法計算股票的“正常”水平線，但是很多都會得出相似的理論。

　　以此來看，美聯儲在股價方面采取了適當的措施，這是為了讓股價回到他們所確立的趨勢上；因此沒有泡沫。伯南克的算法能奏效一點也不令人驚訝，因為你可以把他的數據畫在標普500的表格上，可以看到他的那條線走在上面標普500指數上方。

　　