1.24万亿美元,又一个超级IPO来了

2026-07-12 | 来源: 投中网 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

一年暴涨700%，

仍是最被低估的AI资产？

文｜陶辉东

编辑｜王庆武

来源｜投中网（ID：China-Venture）

封面来源｜Unsplash

7月10日，全球半导体市场又通过了一次公开压力测试。

韩国存储芯片巨头SK海力士通过美国存托凭证（ADR）登陆纳斯达克，交易代码为“SKHY”，股价开盘大涨14%，市值达1.24万亿美元（约8.4万亿元）。

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SK海力士此次IPO募资规模约265亿美元，仅次于SpaceX不久前创下的857亿美元募资纪录，超过2019年的沙特阿美（256亿美元），位列美股历史第二大IPO。从ADR维度看，它则是迄今为止规模最大的美国存托凭证发行。

过去两年，AI将从芯片设计到晶圆制造的几乎整个半导体产业推向了历史性的高估值区间，这其中存储厂商又处在金字塔的塔尖上。SK海力士在韩国证券交易所的市值过去一年涨了700%以上。到美国二次上市，没有比当下更好的窗口期了。

但具体到此次此刻，华尔街的氛围又颇为微妙。6月底以来，半导体板块出现明显回调。Meta被曝出计划将闲置AI算力对外出租，SpaceX股价也从上市后高点回落。市场开始追问：AI硬件的超级周期，究竟是在进入新阶段，还是已经走过了最热的那一段？

SK海力士恰好站在这个问题的中心。

AI红利的头号受益者

SK海力士的前身是现代电子，2002年因存储行业周期曾几乎破产，当时债权人集团一度与美光科技达成整体出售协议，因董事会和员工强烈抵制才流产。此后公司在债权人托管下艰难维持了十年，直到2012年被韩国第三大财阀SK集团收购并更名。再往后的十多年，它一直在三星电子的阴影下追赶，外界很少将它视为能够撼动行业格局的力量。

一直到2023年，SK海力士看起来依然前途暗淡。这一年它录得了9.14万亿韩元的净亏损（约合60亿美元），创下了公司历史上最严重的亏损记录。谁也没想到，AI的风口一来，SK海力士瞬间从谷底一飞冲天，成为全球最炙手可热的公司之一。

SK海力士的看家技术是高带宽内存（HBM），这个在两年前还很冷门的英文缩写，今天在资本市场上已经是家喻户晓了。所谓HBM，就是把内存芯片像“摩天大楼”一样一层层往上叠，用垂直方向的堆叠来突破单层芯片的传输速率上限。世界上第一代HBM1芯片就是SK海力士在2013年首次推出的。到2021年10月，SK海力士在全球率先突破了革命性的一代——HBM3，并于2022年6月率先为英伟达的H100算力系统大规模量产供货，自此确立起在HBM赛道的霸主地位。