9個月四倍!英特爾從"AI 棄子"到"歷史新高"

2026-04-24 | 來源: 華爾街見聞 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

$19 到 $80，英特爾股價為何上演史詩級逆轉？

2025 年 8 月 7 日上午，英特爾股價跌到 19.77 美元。

這是陳立武上任 CEO 的第五個月，也是他遇到的最糟糕的一天。幾小時前，特朗普在社交媒體上發帖點名要求他立刻辭職，指控他"嚴重存在利益沖突"。而在英特爾公司內部，董事會主席 Frank Yeary 正在推動一件更狠的事——把英特爾賴以立身的晶圓代工業務直接賣給台積電。賬面上講得通，代工業務多年虧損，早就是股價的包袱，但這要是真辦了，英特爾就徹底變成一家純芯片設計公司，一個被拆掉一半的公司。

那天英特爾市值 890 億美元，是英偉達市值的五十分之一。華爾街提到這家公司時用的幾個詞——破產、分拆、出售——都在暗示同一件事：AI 時代的故事已經和英特爾無關了。

九個月後，2026 年 4 月 23 日周四盤後，開盤半小時，英特爾股價拉漲近 20%，逼近 80 美元。這是互聯網泡沫破裂以來它沒到過的高度，單日市值增加 490 億美元——超過了當天 AMD 全部市值的四分之一。

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而跟蹤這家公司的 34 位華爾街分析師裡，到這周三收盤時，仍有 24 位給的評級停在"持有"——平均目標價 55.33 美元。而那時英特爾的股價已經到了 66 美元。財報前夜，期權市場押注的波動幅度是 9.3%，結果實際走了兩倍多。連對沖基金都被打了措手不及。

讓這家公司從 AI 棄子變成 AI 寵兒，只花了 9 個月。這不是一次財報能解釋的事。兩條獨立的主線走到一起——AI 技術的演進把 CPU 從被淘汰的舊主角重新推回到數據中心的必需品位置，而陳立武用一套"反英特爾傳統"的打法，把這份潑天的紅利接了下來。

真正變了的，是 CPU 在 AI 裡的位置

過去兩年，英特爾在資本市場的處境很清楚：AI 敘事的每個橋段它都沒份。訓練側的戲全被英偉達搶走，GPU 一顆接一顆漲價、一批接一批排隊。CPU 作為上一個時代的主角，被默認擠到了舞台邊上。2023 年英特爾的數據中心業務在華爾街眼裡幾乎被判了死刑——"英偉達碾壓後的殘局"是當時最流行的說法。

然後有件事開始悄悄變。

當企業級 AI 從"把模型訓出來"走向"把模型用起來"，尤其是大家開始真的大規模部署各種 AI 智能體（agent）的時候，算力的性質變了。訓練就是把海量數據灌進去做一次性的大矩陣計算——GPU 擅長的活。但一個 AI 智能體真的跑起來要做的事遠不止"思考"：解析指令、調用外部工具、讀取文件、管理內存、規劃執行順序、和另一個智能體的結果對接——這一連串瑣碎但缺一不可的工作，全部發生在 CPU 上。GPU 負責那一兩秒的"想"，CPU 負責剩下絕大部分時間的"幹"。

Gartner 在 2026 年 3 月給了一個硬數字：2026 年，企業 AI 推理的支出將第一次超越訓練。?推理相關的雲計算支出會從 2025 年的 92 億美元翻到 206 億美元，四年後還會繼續翻。TrendForce 的測算更直接——在智能體 AI 普及的場景下，服務器裡 CPU 和 GPU 的數量配比要從目前的 1:4 到 1:8 往 1:1 到 1:2 方向走，也就是說 CPU 的絕對需求要翻好幾倍。未來四年 CPU 的年均需求增速，超過 GPU 和其他 AI 加速芯片。