第二次"中國沖擊"來了?金融時報:這次更危險

2026-04-16 | 來源: 加美財經 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

本文刊發在金融時報，作者蘇瑪雅 · 凱恩斯在《經濟學人》工作八年後，成為《金融時報》的經濟專欄作家，她在《經濟學人》期間報道經濟、貿易和全球化議題。蘇瑪雅曾榮獲美國商業編輯與作家協會頒發的評論獎。

這可能是一個你聽過的故事：從前，一股洶湧的中國出口浪潮沖擊了美國經濟。任何抱怨的人都會被斥為保護主義怪人，被認為抗拒進步、自由和廉價家具。

受害者多年掙扎，難以找到新工作。最終，他們試圖通過選出一位混亂的 “ 魔法師 ” 作為總統來報復：唐納德 · 特朗普。

故事結束。

經濟學家對這個故事再熟悉不過，不過他們也知道，這個故事遠未結束。中國經濟從未進行足夠的改革，以防止產能過剩沖擊貿易伙伴。

最近，關於第二次 “ 中國沖擊 ” 的討論已經從低聲議論變成刺耳警報。在我看來，沒有數據分析的故事是不完整的。

那麼，在評估這個 “ 續集 ” 是否和原版一樣可怕時，我們究竟該有多擔心？

如果只看中國本身，第一次沖擊顯然更為嚴重。

在 2000 年代的前七年，中國經常賬戶順差占國內生產總值的比重大幅上升了約 8 個百分點，其商品出口量翻了四倍。

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這些驚人的增長遠遠超過近期的變化 —— 無論是經常賬戶順差（2018 年至 2025 年僅上升 3.5 個百分點），還是商品出口（增長 50%）。

如果你因此感到安心，那就先別急。

如今中國經濟規模遠大於當時，這意味著即便較小的不平衡，也會對全球產生更強的影響。從全球國內生產總值的占比來看，過去七年中國經常賬戶順差的增長，與 2000 年代同期的增幅相當。

而從絕對值來看，兩次沖擊中的出口量增長也差異不大。

也許，如果沖擊集中在少數產品上，會顯得更可怕，比如摧毀某個汽車產業。從這個角度看，第二次中國沖擊似乎略強於第一次。

例如，在截至 2007 年的六年裡，增長最快的前十大產品占中國制造業出口增長的 25%；而截至 2024 年的六年，這一比例為 31%。

不過這個差異並不大，換用其他衡量方式還會縮小。