分析:停止"金發姑娘"神話吧現在是"三熊降臨"

2026-03-22 | 來源: 加美財經 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

“ 金發姑娘 ” 曾是過去幾年牛市的關鍵詞，但現在，三只熊 —— 油價、黃金和美聯儲，正在四處出擊，而且這次可能不會有幸福結局。

三大股指本周全部收跌。道瓊斯工業平均指數下跌 2.1%，標准普爾 500 指數下跌 1.9%，納斯達克綜合指數下跌 2.1%。小盤股羅素 2000 指數下跌 1.7%，進入回調區間。

對股市來說，這樣的跌幅本來也不算罕見。更讓人難受的是下跌持續的時間和幅度。比如，道指已經連跌四周，創下三年來最長連跌紀錄。

油價依然是個問題。即便霍爾木茲海峽明天重新開放，由於油田和煉油廠要慢慢恢復運轉，全球供應也需要幾個月才能回升。

這意味著，油價前景和沖突持續時間一樣，仍在不斷上升。

有時，汽油價格上漲反而會支撐標准普爾 500 指數，因為美國人只是減少儲蓄來維持支出，消費者類企業利潤受損的部分，也會被大宗商品生產商的收益抵消。

摩根大通策略師杜布拉夫科 · 拉科斯 - 布亞斯寫道：“ 不過，一旦跨過某個臨界點，油價飆升就會開始反過來拖累股市。”

通常這個臨界點出現在油價在短時間內上漲約 30% 的時候。本月，布倫特原油和西得克薩斯中質原油價格分別上漲了 55% 和 47%。

但伊朗戰爭並不是唯一的壓力來源。美聯儲在周三聯邦公開市場委員會會議結束後維持利率不變，也陷入了兩難。油價上漲可能推高通脹，但更高的價格也可能壓制經濟增長。

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按理論來說，這意味著央行應該忽略這輪油價波動，把重點放在提振經濟上。但聯邦基金利率期貨的定價顯示，金融市場今年預計加息的可能性高於降息，因此市場並不認為美聯儲會這麼做。

而且，這樣判斷是有道理的。

3Fourteen Research 聯合創始人沃倫 · 派斯解釋說：“ 這麼做在觀感上會非常糟糕。美聯儲必須讓外界覺得自己正在對付通脹，否則就會被指責放任物價失控上漲。”

更糟的是，市場幾乎找不到安全去處。隨著利率上升，美國國債遭到拋售，iShares 20 年以上美國國債 ETF 本周下跌 1.6%。黃金也剛剛錄得歷史上按美元計價最大單周跌幅，盡管一向被視為避險資產，這次也沒能提供庇護。

黃金下跌了 9.5%，受到美元走強、更長期維持高利率預期，以及中東各國政府和企業因油價上漲而可能出售資產的拖累。與此同時，那些此前大量買入黃金的投資者也在其他市場遭受損失，被迫賣出黃金。

Gavekal Research 首席美國經濟學家威爾 · 丹耶警告說：“ 推動黃金上漲的主要因素現在看起來正在減弱，而金價本身又已經顯得極度偏高。這是非常危險的組合。”

大多數策略師仍預計標准普爾 500 指數年底會高於現在。比如摩根大通雖然在周三把目標位從 7500 點下調到 7200 點，但仍然預計指數年底會收在這個水平。不過，標准普爾 500 指數目前在 6506 點，要走到那個結果，路已經變得更陡了。

華麗七雄本周下跌 2.6%，仍在持續遭受重創；私人信貸依然令人擔憂；而投資者也開始意識到，特朗普並不總會在最後關頭退縮。

也許，現在該停止相信童話了。( 巴倫周刊）