"铁公鸡"预算释信号中国已进入危机管理模式

2026-03-11 | 来源: 华尔街日报 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

在北京方面看来，财政节流就是新的增长点。然而在华尔街分析师看来，紧缩的财政预算可能拖累经济。

中国政府已正式进入危机管理模式。

上周，在向来照本宣科的“两会”期间，真正的新闻并非出自宏大的会场报告，而是源自财政部长蓝佛安的一场记者会。会上，蓝佛安试图表现镇定，但他描绘的景象却十分严峻：政府的账本正承受着他所谓的“紧平衡”压力。说白了就是：钱快用完了。

官方公布的总体数据意在展示实力：支出创下人民币30万亿元（约合4.3万亿美元）的纪录，新增债务近人民币12万亿元。但在这组数字的背后，经济引擎已开始冒烟。

中国政府采取了一项不同寻常的举措，举债人民币3,000亿元，专门用于补充几家大型国有银行的资本金。这是一个相当危险的信号。此举表明，地方政府堆积如山的隐性债务规模已是如此庞大，有可能会将国有大行一并拖下水。

蓝佛安的坦率出人意料。他承认税收正在下滑，并承诺财政部将甘当“铁公鸡”——这是中文里形容吝啬鬼的说法。他许诺要“一分钱掰成两半花”，将政府差旅和办公招待预算削减7%至10%。

这绝非是简单一句“勒紧腰带”就能概括的。“土地财政”这种摇钱树模式已成过去，在当前这个经济停滞的时代，每个机构都要确保每一分钱花在刀刃上。蓝佛安的逻辑很简单：政府的预算规模为人民币30万亿元，如果能将使用效率提高1%，就能节省出人民币3,000亿元。

在北京方面看来，财政节流就是新的增长点。

华尔街视角：经济会受到拖累

然而，尽管蓝佛安将该政策定性为‘积极’，但在华尔街看来，它更像是一种退守。

纽约研究机构22V Research的分析师迈克尔·赫森(Michael Hirson)指出，如果剔除紧急银行救助和债务置换（这些资金实际上并未向经济注入新流动性），政府总借款额仅微增了人民币2,300亿元。

对比之下，分析师们认为，中国政府若想稳住经济大盘，所需的资金注入规模要达到目前的四倍左右。

赫森指出，结果就是：政府预算非但没能助推经济增长，反而会成为一种“拖累”，实际上会将今年中国GDP增速拉低约0.6个百分点。通俗地讲：政府出于谨慎而从经济中抽走的资金，比为了刺激经济而投入的还要多。

愿景与现实

从中国消费者的角度来看，中国政府的宏大承诺与实际财政支出之间的落差最为明显。

蓝佛安曾宣扬一种乘数策略——他提出，可以安排人民币1,000亿元政府补贴充当催化剂，以撬动私营部门数万亿元的新增贷款。

但正如许多分析师所指出的，这些招数并不足以解决更深层的问题。事实上，今年中国政府反倒削减了消费品以旧换新项目的预算。此外，尽管政府声称希望民众增加消费，却未在即将出台的“五年规划”中为消费设定一个硬性目标。

没有具体目标，“提振消费”就只是一句口号，而非优先事项。

漫长的低迷

同样令人担忧的是中国政府释放出的关于未来五年的信号。有明确迹象表明，在下一个五年计划（2026-2030年）中，政府倾向于不再设立硬性的年度经济增长指标。

虽然中国官员的说辞是要追求“质大于量”——这也是经济学家多年来一直呼吁的方向——但其中隐藏着危险。在中国自上而下的体制中，没有目标往往就意味着没有优先地位。这向地方官员传递了一个信息：经济增长如今已让位于国家安全和科技自主等目标。