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黃金狂飆!專家全說了:市場正在"編故事"


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黃金近來漲勢凶猛,摩根士丹利前全球策略長、洛克菲勒國際(Rockefeller International)主席夏瑪(Ruchir Sharma)對此指出,近一年來金價的爆發性上漲,恐已與基本面嚴重脫節,市場更多是透過各種“敘事”來合理化其漲勢,投資人應提高警覺。


夏瑪表示,自去年初以來,黃金價格大幅飆升,盡管今年1月底一度出現歷史性拋售,但過去一年仍累計上漲約74%,成為市場表現最亮眼的資產之一。 然而,這波漲勢在他看來,缺乏基本面支撐,與1970年代黃金泡沫形成前的走勢相似。

夏瑪在接受《CNBC》訪問時指出:“黃金過去幾個月呈現拋物線式的上漲軌跡,已經完全脫離任何基本面。”他強調,歷史上金價上漲通常由較具體因素驅動,例如利率變動或通脹升溫,但目前並未看到類似的明確支撐。


夏瑪進一步表示,過去一年來市場為了解釋金價上漲,建構出各種說法,包括關稅不確定性、財政赤字擴大,以及美國通脹可能再度升溫等因素。 然而他指出,這些風險並未在其他避險資產中反映,例如近期債券與美元仍相對穩定,顯示市場敘事與實際資產表現之間存在落差。

回顧歷史,1970年代金價的飆漲最終在1980年畫下句點,當時聯准會(Fed)為抑制通脹大幅升息,推升美元吸引力,導致黃金價格自高點至1982年中期重挫逾50%。


盡管夏瑪認為短期內美聯儲再次加息的概率不高,但他仍建議投資人適度分散配置,將資金布局至其他大宗商品,以降低風險集中。


夏瑪本周在《金融時報》(Financial Times)專欄中也坦言,自己對黃金的看法已由過去的“看多”轉為“中性偏觀望”。 他說:“當市場與基本面脫節,且愈來愈多由零散敘事所驅動時,很難判斷哪個說法是真實的,哪個說法會站得住腳。”



黃金近來漲勢凶猛。 (路透)
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