比特幣: 當數字黃金褪色:從比特幣看金銀的未來劇本

2026-02-10 | 來源: 秦朔朋友圈 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

過去幾年，幣圈賽道火熱，在很多新派投資者眼裡，比特幣就是“數字黃金”，投資界主流觀點就是：比特幣總量有限，買一個少一個，價格只漲不跌！

但在剛剛過去的2025年到2026年初，這一邏輯遭遇了史詩級的現實修正。

現在市場的火熱的賽道變成了“金銀”等貴金屬了，投資人們趨之若鶩。不過，我認為，我們不妨以比特幣的走勢以及其背後的邏輯來看清這場關於“共識”的博弈，從而可以進一步預判金銀的未來。

比特幣“高台跳水”：風險資產的原形畢露

回顧過去一年，比特幣的表現堪稱教科書級的“心跳曲線”：

2025年10月，比特幣在政策紅利和情緒狂飆中沖向了12.6萬美元的歷史巔峰。然而，僅僅三個月後，現在（2026年2月）它已經腰斬到了5.5萬至6萬美元附近。

這種跌幅告訴了我們一個樸素的理財常識：當一種資產的上漲主要靠“講故事”和“信仰”驅動時，它的跌落通常是不帶降落傘的。

為什麼比特幣能在2024年和2025年一騎絕塵？主要是因為市場湊齊了三個罕見的利好：

1. “水龍頭”徹底打開（機構入場）：2024年比特幣現貨ETF的獲批，是真正的分水嶺。這相當於給華爾街的大鱷們開辟了一條合法的“吸籌通道”。貝萊德（BlackRock）等機構的湧入，帶進了數百億美元的增量資金，讓它從“極客玩物”變成了“資產組合標配”。

2. “權力游戲”的加持（政治溢價）：2024年底，特朗普(专题)再次入主白宮，加上他對加密貨幣180度的態度轉變，讓市場產生了一個宏大敘事：美國要建立“國家比特幣戰略儲備”。在這種“國運”預期的煽動下，資金幾乎是閉著眼往裡沖。

3. “四年一度”的稀缺劇本（減半效應）：在很多新投資者眼裡，比特幣每四年的“減半”就像是某種神跡。但在我看來，這更像是中本聰在代碼裡預埋的一場“饑餓營銷”。簡單來說，比特幣網絡通過代碼約定，每產生21萬個區塊（大約四年），發給礦工的獎勵就減少一半。上一次的“減半”發生在2024年4月，從物理規律上減少了供應。雖然這次減半的絕對值變小了，但它在心理層面的“稀缺性敘事”依然收割了大量的共識。

一句話：比特幣是全球公認的、價值連城的“避險資產”！然而，以上“黃袍”在不經意間被戳破了。

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2026年以來比特幣價格的暴跌，其實是上述邏輯的全面“反向修正”——

美聯儲的“新鷹派”：特朗普提名的美聯儲新舵手凱文·沃什被市場解讀為“鷹派”。大家突然意識到，如果美聯儲為了抗通脹而縮減資產負債表，最先幹涸的就是這些不產生現金流的投機性資產。流動性這個“潮汐”一旦退去，數字貨幣就是那個最顯眼的“裸泳者”。

ETF成為“加速跌”的工具：諷刺的是，當初帶錢進場的ETF渠道，現在成了逃命的快車道。2026年1月，比特幣ETF出現了上市以來最長的淨流出，僅一個月就跑掉了近50億美元。

“政治承諾”的陣痛期：當初承諾的“戰略儲備”和“監管紅利”在執行層面遭遇了重重阻礙（比如穩定幣法案在國會的擱淺）。當投資者發現“夢想”遲遲不能變現，剩下的就只有獲利了結的踐踏。

AI對資金的“黑洞效應”：這是一個有趣的現象——2026年的資金正瘋狂流向AI算力領域。比起縹緲的“去中心化”，投資者似乎覺得能產生生產力的芯片和算法更像“真命天子”。

比特幣作為“避險資產”的原因都消失了嗎？

我認為不是，其邏輯並未消失，但“估值模型”重寫了。

比特幣稀缺性依然存在，但邊際效應遞減。比特幣還只有2100萬枚，但在1.5萬億美元市值的龐大基數下，一點點供應減少已經拉不動價格了。

機構還在，但從“信徒”變成了“套利者”。華爾街從來不信什麼信仰，他們只看風險收益比。現在的比特幣在他們眼裡，更像是一個高波動的“科技指數”，而非避險資產。

此外，監管也在收緊。所謂的“友好環境”是有條件的。隨著近期幾家涉嫌利益沖突的加密企業被調查，監管的達摩克利斯之劍依然懸在頭頂。

其實，任何資產，如果它的漲幅完全來自“後面人的溢價”，那麼它就一定會經歷“雪崩式”的價值回歸。過去的比特幣如此，那麼今天的金銀呢？