连年巨亏,中国光伏业如何逃出"血海"

2025年的光伏行业，交出了一份令人触目惊心的成绩单。

2026年1月22日，晶科能源（688223.SH）披露，预计2025年归母净利润亏损59亿元至69亿元；此前数日的公告显示，天合光能（688599.SH）预亏65亿元至75亿元，创上市以来最大亏损纪录；通威股份（600438.SH）预亏90亿元至100亿元，隆基绿能（601012.SH）预亏60亿元到65亿元，TCL中环（002129.SZ）预亏82亿元至96亿元、晶澳科技（002459.SZ）预亏45亿元至48亿元，爱旭股份（600732.SH）、钧达股份（002865.SZ）和大全能源（688303.SH）也预计亏损超过10亿元……

龙头企业预亏合计达数百亿元，处在反内卷当中的光伏业仍未走出亏损泥潭。

“现在的光伏圈，与其说是‘红海’，不如说是‘血海’。”作为一名入行近十年的从业者，李帅如此感慨光伏行业的现状。在他的记忆中，2022年光伏全行业利润丰厚；但在短短四年内，行业经历了从顶峰到谷底的剧烈震荡，2025年陷入普遍亏损的困境，行业调整的力度与速度超出预期。

在李帅眼中，此轮行业危机的根源在于前期的激进扩张。为争夺市场份额，头部企业大规模产能投放导致严重的结构性过剩，进而引发了激烈的价格竞争。目前，光伏主要制造环节的产品售价仍然在成本线，市场竞争环境异常严峻。

此外，组件价格还在低位徘徊，硅料价格却从2022年高峰期的30万元/吨暴跌至当下的5.5万元/吨左右，银价在近两个月内几近翻倍，更是让企业腹背受敌。

经济观察报注意到，2025年下半年以来，为应对困局，头部企业竞相转向：或凭借资本优势展开并购整合以强化竞争力，或向储能、氢能等关联领域延伸，寻求战略突围与新的增长极。例如，2025年11月26日，隆基绿能在英国伦敦首次向外界阐述其储能战略，正式宣布进军储能领域，推出隆基储能一站式解决方案。

李帅称，这既是一场残酷的生存淘汰赛，也是一次深度的产业格局重构。光伏行业的下一站，必将在这一轮激烈洗牌后重新锚定。

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集体陷亏损泥潭

光伏行业正经历集体巨亏。各企业亏损程度与其产能开工率、原材料成本快速上涨等因素密切相关。

天合光能在2026年1月20日的业绩预告公告中表示，报告期内光伏行业仍面临阶段性供需失衡，产业链各环节开工率处于低位，市场竞争加剧，叠加国际贸易政策持续影响，上半年产品价格承压；尽管下半年在行业“反内卷”推进下价格逐步回升，但受硅料、银浆等关键原材料成本快速上涨影响，组件业务盈利能力同比下滑，导致全年业绩亏损。

通威股份是目前已披露企业中亏损规模最大的一家——或最高触及百亿元亏损。尽管近期多晶硅价格回升对其业绩有所提振，但产业链开工率下行、白银等核心原材料价格上涨以及产品价格同比下跌，使其经营压力依然显著。

紧随其后的是硅片龙头TCL中环，预亏规模超80亿元。该公司表示，其主产业链产品价格持续低位运行且成本传导不畅，是导致亏损的主要原因。

晶澳科技和爱旭股份尽管在组件出货方面保持领先或实现增长，但受行业结构性产能过剩影响，阶段性供需失衡仍导致经营持续承压。

隆基绿能2025年预计较上年同期的亏损86亿元实现大幅减亏，但全行业已连续两年陷入亏损，仍面临严峻挑战。

隆基的业绩表现折射出行业共同困境。隆基相关人士告诉经济观报，2025年，多数光伏制造企业深陷亏损或利润大幅收缩。行业已从高速扩张阶段进入深度调整期，企业普遍以亏损为代价维持运营，行业整体盈利空间受到严重挤压。