難以掩蓋的崩塌中國正付出更沉重的代價

2026-01-20 | 來源: 萬維讀者網 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

中國正在上演一場“雙速經濟”的現實悲歌。

北京一方面高調宣傳貿易順差與科技突破，營造“經濟穩中向好”的官方敘事；但另一邊，地方經濟疲弱、消費萎縮、房地產低迷與人口下滑，正讓大量普通民眾與企業舉步維艱。

出口與內需，正在走向兩個世界

表面上看，中國經濟成績亮眼。2024年，中國貿易順差高達破紀錄的 1.19兆美元，經濟增長率也“精准命中”官方設定的 5%目標。高層頻頻強調中國在人工智慧（AI）、高端制造與應對全球貿易戰方面的“戰略韌性”。

但若把鏡頭拉近，真實情況卻截然不同。

去年，中國固定資產投資年減3.8%，這是自1995年有統計以來首次出現負成長，主因正是房地產持續探底。與此同時，消費信心明顯降溫：去年12月零售銷售年增僅 0.9%，不但低於11月，更創下2022年底以來新低。

換句話說，出口在狂奔，內需卻在原地踏步，甚至倒退。

補貼堆出來的繁榮，正在反噬自己

為了穩住經濟，北京持續透過人民幣貶值、補貼與產業政策大力扶植高科技產業，但副作用已開始浮現——嚴重的產能過剩。

電動車、鋰電池、太陽能板等“政策寵兒”行業產量爆表，卻賣不動。去年11月，中國規模以上工業企業利潤年減13.1%，連續第二個月下滑，企業獲利承壓，自然不願再支付高薪或擴大招聘。

法國外貿銀行（Natixis）首席亞太經濟學家指出，中國所謂的“僵屍企業”已占注冊企業的 12%以上，較2018年幾乎翻倍，遠高於全球平均水准。她直言，中國正出現一種危險分歧——官方宣稱的穩定增長，與企業真實利潤卻背道而馳。

出口撐住GDP，卻拖垮房地產

分析師普遍認為，只要北京繼續依賴出口拉動增長、壓低內需與房地產調整的痛感，這種“雙速經濟”就不會結束。

麥格理證券大中華區首席經濟學家直言：“只要出口維持韌性，房地產的下行周期就會繼續。”

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北京已公布 2025年經濟增長目標仍為5%。這個數字政治意味濃厚，幾乎注定“達標”。但多位外部經濟學家私下估算，中國真實增長率恐怕僅 3%至4%。

這在發達經濟體中或許還算亮眼，但問題在於——中國並非發達國家。數億低收入人口仍掙扎在基本生活邊緣，增長質量比數字本身更關鍵。

1.2萬億美元順差，其實不是好消息

如果非要找亮點，那只有出口。

高達 1.2萬億美元的貿易順差，暫時抵消了內需疲弱，勉強撐住GDP。但這種“出口繁榮”本身，正是長期產能過剩的結果，並非健康現象。

更嚴重的是，這也正在激怒貿易伙伴，尤其是歐洲。中國商品大量傾銷海外，正在引發新一輪貿易摩擦風險。

補貼經濟與“波將金式繁榮”

中國國內正在打造一種“波將金村莊式”的經濟景象。

零售增長高度依賴以舊換新補貼，從白色家電到手機，無一不是靠財政刺激硬撐。電動車更是經典案例：多年購車補貼刺激需求，也同步制造了嚴重過度生產。如今補貼逐步退場，部分車企已陷入生存危機。

投資斷崖、債務高企、房地產拖累全局

到2025年底，投資數據出現斷崖式下滑——全年固定資產投資萎縮 3.8%，這是近30年來首次。私營企業投資更是下跌 6.9%。

這些數據背後，是地方政府被表外債務拖垮的現實，以及自2020年起破裂、至今仍未止血的房地產泡沫。房價下跌持續侵蝕中產階級財富，建築業深陷寒冬，形成惡性循環。