卫龙辣条业务失速,上市3年刘卫平家族分红超20亿

在中国零食江湖中，卫龙美味是一个绕不开的名字。从一包辣条起家，到如今成为年营收超60亿的港股上市公司，卫龙的故事充满了草根逆袭的色彩。

出生于湖南平江县的卫龙董事长刘卫平，高中毕业后几经辗转，最终，1999年来到了河南漯河这座陌生的城市，在转了两天后，刘卫平就将产品定了下来，随后让弟弟刘福平从家乡带人到漯河开始做辣味产品。但是由于创业初期经验不足，成本控制不严，工人们都能按月领取几百元的工资，而他自己这个当老板的，总共才赚了几十块，除去房租，竟然还亏了。

那时候，刘卫平的创业梦想受到了亲戚朋友的质疑，父母更是多次劝阻，要求他回去安安心心上班。但刘卫平没有轻言放弃，他坚信休闲食品的消费前景非常宽广，某一天，刘卫平在漯河的一处河堤上遇到一位卖牛筋面的老太太，这碗牛筋面口感软糯劲道、弹牙耐嚼，与其湖南老家特有的辣味酱料可谓天作之合，刘卫平当即被牛筋面打动，他找到了牛筋面的生产地，经过多次调整改进，研发出了颜色看起来有点像鳝鱼的产品，于是就起名叫“鳝鱼条”。

这种独特的面制品口味香辣中带有鲜甜，口感备受消费者喜爱，因其具有的独特辣味，越来越多的消费者称之为“辣条”。随后刘卫平开始成立公司、注册商标、进行建厂扩产。二十多年来，卫龙从一根辣条开始逐步成长为现代化辣味休闲食品企业，被称为“辣条一哥”。

但值得注意的是，作为卫龙的起家业务，其辣条业务营收目前遭遇了明显的增长瓶颈，2025年上半年，卫龙的调味面制品板块实现收入13.10亿元，同比下降3.25%，占总收入的比重从上年同期的46.1%下降至37.6%，与此同时，其魔芋爽业务增长强劲，“辣条一哥”的光环逐渐被“魔芋爽大王”的称号所替代。

今年以来，卫龙的核心高管首席执行官孙亦农、首席财务官彭宏志相继辞任，目前卫龙董事长为刘卫平，首席执行官为刘福平，首席财务官余风，三个重要职务已全部由刘氏家族成员担任，卫龙的家族企业烙印进一步强化。

目前卫龙在港股的市值大约270亿港元，实控人刘卫平、刘福平兄弟通过各种信托合计持股比例高达78.33%，身价远超百亿，位列漯河首富。但上市三年以来，卫龙股价仍然徘徊在发行价上下，今年5月参与卫龙配股融资的投资者已基本悉数浮亏。未来能否重振辣条业务、给投资者一个满意的交代，成为摆在刘氏兄弟面前的现实挑战。

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不香了？卫龙辣条业务营收下滑陷入增长瓶颈

卫龙当前产品主要包含三个板块，一是调味面制品，也就是常说的辣条，主要产品有大面筋、小面筋、亲嘴烧、麻辣麻辣等；二是蔬菜制品，主要有魔芋爽、风吃海带及小魔女；三是豆制品及其他产品，主要包括香辣豆皮等。

2025年上半年，卫龙实现总营收34.83亿元，较去年同比增长18.5%，净利润7.36亿元，同比上升18.5%，虽然营收利润表现不错，但盈利能力上，其毛利率由2024年上半年的49.8%下降了2.6个百分点至47.2%。

值得注意的是，卫龙以辣条为核心的调味面制品业务在营收上已经停止增长，从其核心产品来看，2025年上半年，卫龙的调味面制品板块实现收入13.10亿元，同比下降3.25%，占总收入的比重为37.61%。

来源：卫龙美味2025中期报告

作为对比，2021年上半年卫龙调味面制品板块实现收入14.01亿元，占总收入的比重为60.84%。到了2024年上半年，卫龙调味面制品板块实现收入13.54亿元，占总收入的比重为46.1%。从近几年数据来看，其调味面制品板块营收占总收入的比重逐年下滑。作为卫龙的起家业务，辣条已经将原本在公司的核心地位拱手让出。