碧桂園:跨過千億債關,二次創業待破局

2025-11-29 | 來源: YOUNG世界 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

資料圖。

碧桂園：跨過千億債關，二次創業待破局

深陷債務困境的頭部民營房企碧桂園，終於迎來了關鍵性轉機。

11月6日早間，碧桂園（02007.HK）公告稱，其涉及約177億美元的境外債務重組方案，在11月5日舉行的債權人會議上獲得高票通過，達成重組方案裁定通過的必要條件；而此前的9月底，境內8筆債券約133億元（如無特別說明，均為人民幣，下同）的重組方案也已快速通過。

“重組通過是債權人對公司未來的認可，將為公司恢復正常經營爭取了更寬松的空間，接下來就是系統性推進轉段”，碧桂園集團董事會主席楊惠妍在集團月度會議上明確表示，“轉段就是一次蛻變，更是碧桂園的‘二次創業’”。

然而，需要注意的是，債務重組雖然在一定程度上削減了債務規模並延長還款期限，但企業的造血能力尚未恢復。根據公開數據，今年前10月，碧桂園及其合營公司、聯營公司實現權益合同銷售金額累計為279.6億元，同比下降31.3%。

失信風險仍有顯現，11月27日晚間公告顯示，子公司騰越建築因未能及時披露重大事項及被列為失信被執行人等問題，廣東證監局對騰越建築、騰越建築時任董事長楊惠妍等人采取出示警示函措施。

境內外債務闖過最關鍵一關

根據公告，碧桂園在兩個境外債債務組別的投票中，均獲得出席並投票的債權人中超過75%債權金額的贊成票。其中，組別一（銀團貸款組別）贊成票對應債權金額占組別一出席並投票債權金額的83.71%，組別二（美元債及其他債權）贊成票對應債權金額占組別二出席並投票債權金額的96.03%，達成重組方案裁定通過的必要條件。

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據市場消息，9月29日碧桂園8筆境內債券重組方案經債券持有人會議審議通過，涉及本金金額合計約133.32億元。從9月19日境內債重組方案公布到9月29日，8筆境內債券重組通過，全程僅用10天。

這意味著，碧桂園的境內外債務重組接連闖過最關鍵一關。

根據公告，碧桂園約177億美元的債務納入境外重組范圍，采用“現金回購+股權工具+新債置換+實物付息”多元組合方式的重組方案獲得通過。據測算，重組完成後碧桂園預計削減有息負債規模約117億美元，削債比例大約為66%。

克而瑞在研究報告中指出，與房企違約前期一般以協商展期為主不同的是，在房地產市場消費信心不足、房企的銷售回款和融資持續走低的情況下，房企債務重組模式也開始發生根本性轉變，從“以時間換空間”的展期策略，轉向以實質性削減債務規模為核心的深度重組，系統性解決債務問題。

根據各家房企公布的重組方案初步估算，多數房企削債比例普遍在60%-70%。

“在市場持續回調的情況下，需要股東、債權人共同發力，給企業提供支持，提供喘息的空間。”廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉認為，債權人也認識到，各方合力紓困企業，激勵企業做好經營管理，並騰挪資產，以待市場底部到來，這對各方來說是利益最大化的。

300天化債路

自2021年以來，房地產行業進入深度調整期，房企普遍面臨生存大考。中指研究院監測顯示，2020年房企首次出險，2021年出險房企數量增至16家，2022年更是達到44家。

2023年8月8日，碧桂園未能按期支付應於8月7日支付的兩筆美元債利息，按票面金額來算，兩筆均為5億美元的美元債，利息總額為2250萬美元。