五万亿美元的英伟达,让世界开始恐惧

2025-11-03 | 来源: 冰川思想库 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

当前，与我们每一个人都息息相关却又被忽视的变化是，类似英伟达这样的超级公司，正在以前所未有的广度与深度，在全球扩大其影响力。

10月29日，英伟达创造了人类历史上一个新的里程碑，市值突破5万亿美元（约合人民币35.6万亿元）。上一个4万亿美元市值的里程碑，同样是由英伟达创造，两次间隔只用了短短133天。

如果将英伟达看作一个独立经济体，其市值将轻松超越德国和日本2024年的全年GDP总值，仅次于中美两国，位列全球第三。美股“七姐妹”总市值更是逼近22万亿美元，超过美国GDP的70%。

当然，市值与GDP不能简单进行类比，但不可否认的是，“七姐妹”的股票确确实实代表着近22万亿美元的真实财富。若将其全部折算成黄金，几乎可以买下地球上所有已被开采的黄金。

面对如此庞大的资产规模，很多人心中难免会犯嘀咕，这惊人的股票市值背后，是否隐藏着一个巨大的泡沫？

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在2022年，英伟达只是全球几家头部芯片制造商中的一员，市值仅有4000亿美元左右，一半营收来自于游戏显卡的售卖。那年年末，ChatGPT 3.5横空出世，彻底改变了全球科技行业的走向与格局，AI迅速成为全球炙手可热的投资领域。

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英伟达左手紧握着GPU，右手掌控着CUDA生态，前者为AI大模型提供高速处理海量数据的硬件支持，后者为AI软件开发者们提供软件服务。软硬件同时拿捏，英伟达近20年的技术沉淀，在这一刻终于全面爆发。

短短3年，英伟达市值飙涨逾10倍，突破5万亿美元大关。这一体量，等同于全球前十大芯片公司中，其余9家的市值总和，英伟达已然加冕为芯片世界的绝对王者。与此同时，公司净利润也同步激增逾10倍，盈利能力的强劲增长与市值扩张相匹配。所以，看似反直觉的是，其股票估值仍处于合理区间。

能够达成如此成就，离不开几家科技巨头的“倾囊相助”。2025年，微软、Alphabet、亚马逊、Meta、甲骨文这5家上市公司预计资本开支将接近4000亿美元，明年还承诺投入更多。这其中相当一部分，正通过采购英伟达的AI芯片，直接转化为英伟达的营收与利润。

更加振奋人心的是，OpenAI承诺，未来几年将投入逾1.4万亿美元用于AI基础建设，其中5000亿美元用来采购英伟达的芯片。

全球AI基础设施建设的浪潮席卷而来，每年投入资本高达上千亿美元。然而，在这场资本狂飙中，真正实现可观利润的，只有英伟达、微软等提供算力基础设施与云服务的“卖铲人”。相比之下，AI应用本身所带来的直接收益，与庞大的投入相比则有些微不足道。

以行业标杆OpenAI为例，ChatGPT 3.5在发布仅5天后，就拥有了百万用户。如今，OpenAI周活跃用户更是达到了8亿人，用户规模增长速度之快可谓前无古人。发布没多久的Sora 2，已经在全球掀起了AI视频制作热潮。

不过，对于绝大多数用户来说，OpenAI提供的AI应用好用、爱用，却不愿意为之付费，付费率仅5%左右。理想汽车CEO李想在一次访谈中一针见血地提到：“大家在拼命使用AI，在为AI做投资，但是我的工作时长并没有减少，我的工作结果并没有变好。”或许这就是AI应用付费率普遍较低的症结所在。

根据OpenAI向股东提交的财务报告，今年上半年，OpenAI的营收只有43亿美元，亏损却高达135亿美元。微软最新发布的三季报透露，其对OpenAI的权益法投资导致净利润减少31亿美元。微软持有OpenAI约27%的股权，以此推算，OpenAI该季度净亏损约115亿美元，OpenAI的亏损幅度正在急剧扩大。