谷歌: 谷歌的AI转型作业本,中国公司可以抄一抄了

2025-10-31 | 来源: 锦缎 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

美东时间29日盘后，谷歌母公司Alphabet公布了第三季度业绩，总营收录得1023.46亿美元，同比增长16%，Beat了华尔街预期超过20亿。分业务线也全面超预期，摊薄每股收益2.87美元，也大幅超过了预期，盘后也是应声大涨接近8%。

谷歌是目前为数不多既掌握桌面端流量入口（Chrome和Google），又掌握移动端流量入口（Android），还具备大模型能力（Gemini、Waymo等AI产品）和硬件（Pixel）的公司，因此谷歌的财报在一定程度上能够反应现阶段AI发展的全景。

因此，我们在关注谷歌财报时，主要从三个立意点出发：

●AI发展对谷歌即有核心业务（如搜索、广告和Youtube）究竟有没有替代性的影响？

毕竟现如今渗透率最高的对话式大模型，主要替代场景正是搜索。

三季度来看，谷歌搜索广告业务收入565.67亿美元，超过了市场预期。AI对于搜索的业务似乎并不是替代关系，谷歌的搜索业务越来越强，AI mode或许能成为替代搜索广告的新模式。

当然这也可能与市场玩家还未参与到广告变现有关。

●作为 AI 行业发展的排头兵， AI大模型技术的累计，究竟有没有改善谷歌整体的业务水平，或者说对 AI 对财报业绩是否产生正向作用？

毫无疑问的是AI确实对财报形成了充分的正反馈，至少谷歌是这样，无论是传统的搜索业务，广告业务，订阅服务还是与AI息息相关的云业务，增速均超过了市场预期。

图：谷歌财报汇总，来源：企业财报，锦缎研究院整

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图：谷歌业务图示，来源：华安证券

并且从利润趋势和存量订单来看，AI对谷歌传统业务的赋能是一种可持续的正反馈。

●谷歌每季度新一轮的资本开支指引了多数互联网企业，资本开支投入带来的效果如何，以及 AI 应用现如今的渗透率和可能的商业模式是否有成功案例？

三季度谷歌的资本开支超预期，不过全年的指引略低于预期。

目前来看，没有特别的AI应用能够直接带来利润表的正反馈，AI Mode和Pmax（AI技术下效果最大化广告）的表现证明，现如今AI大模型技术+互联网传统商业模式或许才是阶段性答案。

具体的财报分析，如下所述：

01 搜索业务越战越勇，AI Mode潜力不俗

三季度谷歌搜索广告营收录得565.67亿美元，同比增长14.5%，分析师预期550亿，beat了接近15亿美元，是表现最为出色的业务之一。

自对话式人工智能问世以来，搜索业务一直都是被诟病最多的传统互联网业务，每个季度都有ChatGPT代替Google的说法，但是以目前的趋势来看，这一奇点还远未倒，谷歌搜索业务不仅连续录得正增长，还创下单季度新高。