鮑威爾"罕見強硬"凸顯美聯儲"內亂",降息"遠非確定"

2025-10-31 | 來源: 華爾街見聞 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

通常情況下，會議間的經濟報告有助於彌合官員們的分歧。但如今，尤其是關鍵勞動力市場指標的缺失，使他們失去了解決分歧所需的信息。

Timiraos文章援引耶魯大學管理學院教授、前美聯儲高級顧問William English表示，數據缺失意味著“自9月以來他們學到的東西不多，這使得他們的立場可能與9月時相近，但圍繞這一點的不確定性范圍更廣了”。

對此，華爾街見聞此前提及，美國銀行推演了幾種可能的情景：

情景一：若政府在11月底前重開，市場能在12月會前看到一份“過時”的9月就業報告。一份疲軟的報告或能降低鷹派反對的風險，但即便數據強勁，也可能因其“過時”而難以說服鮑威爾暫停降息。

情景二：若政府在11月初結束停擺，使勞工統計局能在會前發布9月和10月兩份報告。在此情況下，如果失業率保持平穩且經濟活動穩健，那麼12月“暫停降息”將成為一個真實的選項。

情景三：最理想情況下，若政府迅速重開，勞工統計局在會前發布9月、10月和11月全部三份就業報告。美銀提出了一個決策“經驗法則”：11月失業率低於或等於4.3%，美聯儲或將按兵不動；若高於或等於4.5%，則將促使其降息；若失業率為4.4%，決策將是一次“勢均力敵的抉擇”。

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通脹擔憂與就業放緩的權衡博弈

Timiraos文章指出，目前，美聯儲的政策辯論核心在於如何在控制通脹與應對經濟放緩之間取得平衡。一方面，部分官員不希望過度降息，以免刺激經濟過熱，導致通脹持續高於目標。近期股市在降息預期的推動下屢創新高，也增加了他們對金融穩定的擔憂。

另一方面，其他官員則擔心，不應忽視貿易政策變化以及過去加息的滯後效應對住房等利率敏感部門的沖擊，這些因素正在擠壓低收入消費者和小型企業的支出。最近幾周，美國幾家大型雇主已宣布計劃裁減白領員工。

就業市場是這場辯論的中心。盡管通脹讀數略顯堅挺，但今年夏季的勞工報告顯示就業增長急劇放緩，這促使美聯儲重回降息軌道。數據顯示，截至8月的三個月裡，月均新增就業人數約為2.9萬人，遠低於去年同期的8.2萬人。政策制定者正試圖厘清，就業增長放緩究竟是由於進入美國求職的人數減少，還是勞動力需求下降。

Timiraos表示，在沒有明確數據顯示就業市場出現實質性惡化的情況下，很難為超過25個基點的降息幅度爭取到足夠支持。與此同時，隨著每一次降息的推進，何時停止降息的問題也變得愈發緊迫。