鲍威尔"罕见强硬"凸显美联储"内乱",降息"远非确定"

2025-10-31 | 来源: 华尔街见闻 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

美联储如期降息，但鲍威尔在会后新闻发布会上发出的鹰派信号，给市场对年底前再次降息的普遍预期泼了一盆冷水。

有“新美联储通讯社“之称的华尔街日报记者 Nick Timiraos在最新文章中表示，鲍威尔罕见地强硬表态，不仅凸显了FOMC内部日益加剧的分歧，也表明在经济数据“盲飞”的背景下，未来货币政策的路径充满了高度不确定性。

当地时间周三，美联储宣布将基准利率下调25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.75%至4%，为三年来最低水平，这是连续第二次会议降息。然而，发布会上的焦点迅速转向了鲍威尔对未来政策的看法。他明确反驳了市场认为12月降息已是“板上钉钉”的观点，直言这一前景“远非确定”。

鲍威尔的言论立竿见影，扭转了市场的乐观情绪，12月降息的概率从95%暴跌至65%。道琼斯工业平均指数和标普500指数抹去日内涨幅，最终道指收跌0.2%，标普500指数微跌。对利率前景最为敏感的2年期美国国债收益率飙升0.092个百分点至3.585%，创下自7月初以来的最大单日涨幅。

Timiraos分析称，鲍威尔的讲话清楚地表明，随着他口中“越来越多的官员”对进一步降息的必要性提出质疑，本轮宽松周期中最轻松的部分可能已经结束。与此同时，随着每一次降息的推进，何时停止降息的问题也变得愈发紧迫。

内部分歧显现，决策投票“三向撕裂”

最新的利率决议以10票赞成、2票反对的结果通过，投票细节暴露了委员会内部观点的严重分化。堪萨斯城联储主席Jeffrey Schmid投下反对票，他倾向于维持利率不变；而美联储理事Stephen Miran则持不同意见，他主张进行更大幅度的50个基点降息。

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这一“三向撕裂”的投票格局印证了鲍威尔所说的，委员会内部存在“强烈不同的观点”。鲍威尔在发布会上承认，决策者中存在一个“日益壮大的合唱团”（growing chorus），他们对是否需要进一步放松政策持怀疑态度。

尽管在9月份的经济预测中，微弱多数官员预计今年还将有两次降息，这使得市场倾向于认为12月降息的可能性较大。但当时已有相当一部分官员认为，在9月降息之后不应再有更多动作。这些官员更担心通胀问题——在过去几年中，通胀率一直高于美联储2%的目标，并且在今年停止了下降趋势，部分原因是特朗普加征关税推高了商品价格。

鲍威尔的强硬立场让此前高度预期12月降息的市场感到意外，分析师们对后续路径的看法也出现分歧。

纽约梅隆投资管理公司首席经济学家、前美联储高级顾问Vincent Reinhart认为，鉴于数据真空的状况，“数据必须证明进一步宽松是不合理的，这是一个很高的门槛”，因此他补充说，“他们（美联储）在12月不降息真的很难。继续下去比停下来更容易。”

然而，普渡大学商学院院长、前圣路易斯联储主席James Bullard则认为，12月降息的前景“比市场目前认为的要微妙一些”。他指出，强劲的消费者支出和经济增长，加上近期的通胀挫折，可能成为放缓降息步伐的理由。“你把太多的赌注押在了非农就业报告的放缓上，”Bullard说。他还质疑，政策制定者是否真正适应了每月新增5万个就业岗位就“完全可以接受”的新常态。

政府停摆致数据“盲飞”，不确定性加剧降息难度

让决策变得更加棘手的，是因政府停摆导致的经济数据真空。鲍威尔指出，如果数据缺失导致官员们对经济前景面临“非常高的不确定性”，这本身就可能成为“支持谨慎行事”的理由。