俄羅斯: 普京到底說了啥?俄資本市場瑟瑟發抖

2025-10-25 | 來源: 火星宏觀 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

俄羅斯的分析師稱，國有的俄羅斯石油公司跌幅低於私營的盧克石油公司，是因為從俄羅斯通向中國的輸油管道目前還未被列入制裁范圍，這確保了俄羅斯石油公司能夠獲得基礎的營業收入。同時，由於管道石油出口價格較高，但運輸和其他額外成本較低，能夠為俄羅斯石油公司帶來固定的利潤。

上圖為俄羅斯最大的能源公司——俄羅斯石油公司負責人伊戈爾·謝欽。

根據8月30日《生意人報》的報道，今年上半年俄羅斯石油公司和盧克石油公司已經面臨財務業績的急劇惡化：俄羅斯石油公司報告稱，上半年該公司的利潤從2450億盧布下降到773億盧布。就下降了接近70%；盧克石油公司損失了一半的利潤：去年同期為 5900 億盧布，今年上半年利潤只有2870億盧布。第三大能源公司俄羅斯天然氣工業股份公司利潤下降 54% 至 1500 億盧布。

所以實際上，俄羅斯石油公司和盧克石油公司，自公布半年報之後，股價一直在趨勢性下跌。從8月30日到美國公布制裁措施的10月21日，俄羅斯石油公司的股價累計下跌了13%，盧克石油公司的股價累計下跌了5.5%。

俄羅斯石油公司負責人伊戈爾·謝欽解釋稱，歐佩克國家正在積極增產，這降低了全球油價。此外，“由於歐盟和美國收緊制裁限制，上半年俄羅斯石油的折扣擴大了”。

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10月24日，阿爾法銀行分析師在電報頻道發表分析意見時稱，被列入美國財政部的“黑名單”，俄羅斯石油公司和盧克石油公司會遇到更多問題：由於擔心二級制裁，交易對手數量可能會減少，因此，對國外市場的海運石油供應可能會急劇減少。

阿爾法銀行稱，美國的制裁是川普重返白宮以來的首次制裁，不僅包括俄羅斯石油公司和盧克石油公司本身，還包括俄羅斯石油公司的 30 家子公司和盧克石油公司的 6 家子公司。美國財政部的決定還可能導致盧克石油公司通過其在迪拜（Litasco Middle East）的貿易部門削減貿易業務，而俄羅斯石油公司則面臨對印度的銷售完全丟失的問題。

阿斯特拉資產管理公司投資總監德米特裡·波萊沃伊（Dmitry Polevoy）表示：“在重建銷售網絡期間，出口量可能會斷崖式減少，並且銷售折扣可能會大幅擴大，導致銷售價可能低於成本的問題”。

雅樂證券分析師寫道，美國制裁最大的影響是隱含有對為俄羅斯石油銷售提供服務的銀行實施二級制裁。“通常，世界市場上的石油不是由生產商自己出售的，而是由石油貿易商出售的，也就是說，正式的外國銀行可能不會向俄羅斯公司付款”。

其次是此前收緊的制裁導致俄羅斯前9個月海關稅收減少五分之一，新制裁將導致明年油氣收入減少三分之一。