股價翻倍的英特爾,站在ICU門口的"芯片工廠"

2025-10-24 | 來源: 騰訊 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

英特爾正站在“死亡的邊緣”，危險信號被籠罩在一片欣欣向榮的景象之下。

過去的兩個月，這家芯片巨頭迎來自己的高光時刻——美國政府、硅谷巨頭、風投之王先後加入“混改”英特爾的行列，

短時間內，為其輸送了接近160億美元的資金。

一個個利好消息不斷刺激股價上漲——從今年4月份最低點17.665美元，至10月23日收盤的38.160美元，漲幅超過116%。尤其是第三季度，營收137億美元，淨利潤為41億美元成功扭虧為盈後，其盤後股價一度漲近8%。

在這一系列資本運作中心的，是英特爾新任CEO陳立武。

不過，資本的“彈藥”可能會幫助英特爾渡劫，未必能讓其代工業務“站上巔峰”，幾個關鍵性的問題必須要注意：英特爾Fab 52產能真相、18A工藝的真實水平，以及代工業務何時止血。

可以說，現在的英特爾晶圓代工業務，就像站在ICU門前。

一旦18A在市場上得不到正反饋，“世界級的代工廠”、“先進制造的美國夢”，可能就會瞬間崩盤。

01 產能不夠，客戶也不太會買賬英特爾的工藝路線圖中，一度包括20A、18A、14A等先進節點，今年4月份刪去了20A，轉而主攻18A和14A兩個大節點（也會延伸出迭代版本，比如支持後段金屬堆疊和TSV的18A-P等）。

根據時間表，最尖端的14A要到2027年量產，18A是現階段重中之重。

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今年10月初，英特爾CEO陳立武手持基於18A的Panther Lake CPU晶圓為新節點背書，宣告量產年底啟動。

相比聯發科搶先宣布台積電2nm流片成功、蘇姿豐和魏哲家手持2nm晶圓合影的畫面，陳立武的照片也暗示了18A產能主要是“自產自銷”

，但這並不新鮮，三星晶圓代工業務也是先做集團內客戶。

對於英特爾的“自產自銷”，目前業界有兩種不同的聲音：

其一，客戶對英特爾18A工藝不感興趣

，AMD、亞馬遜等合作都沒有大規模落地，只有微軟Maia 2的少部分訂單。高通CEO安蒙在接受采訪時曾表示，英特爾芯片生產能力達不到高通要求，暫時無法作為其手機處理器制造商

。

其二，英特爾將暫停18A增量訂單擴張，主攻14A落地

。對此，英特爾CFO津斯納9月初在花旗2025全球TMT大會上委婉地表示，18A工藝仍有大量贏得外部代工訂單機遇。