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历史高点被"踩在脚下",所有资产都在涨

在美联储政策转向与AI投资叙事的双重催化下，一场席卷全球股票、信用债等大类资产的全面牛市正在上演。其广度为2021年以来之最：全球主要股指连创新高，美国信用利差则收窄至1998年以来的最低水平，市场几乎在为一种“完美”情境定价。

在美联储降息与AI热潮的强力助推下，全球金融市场正经历着一场自2021年投机狂潮以来最广泛的跨资产飙升。

从股票到信贷，各类风险资产价格正被推向历史新高，市场的乐观情绪几乎毫无死角。

美国市场上，蓝筹股标普500指数与科技股主导的纳斯达克综合指数本周双双刷新历史高点，年内涨幅分别高达14%和17%。美联储降息后，以小盘股为主的罗素2000指数也突破了2024年11月的高点。

这股热潮已然全球化，追踪全球发达及新兴市场的MSCI全球所有国家指数同样触及历史新高，新兴市场股票今年的表现甚至超越了全球股指，成为投资者风险偏好急剧提升的明确信号。

信用债市场也同步上演着的乐观行情。衡量美国高评级公司借贷成本与国债之差的信用利差，已收窄至0.8个百分点以下，创下自1998年以来的最低水平。

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美股与黄金同创历史新高,这到底意味着什么?

资产管理公司TCW的全球利率联席主管Jamie Patton对此评价称：

“可以说，你为承担风险所获得的回报从未如此之低。”

这种现象甚至蔓延至欧洲，部分法国公司的借贷成本已低于其主权政府，这意味着投资者已不再要求为企业信贷风险提供额外补偿。

资产管理公司GMO的资产配置联席主管Ben Inker将此归因于“害怕错过”（FOMO）的情绪，他认为，极度收窄的信用利差是本轮反弹中“最令人费解”的部分：

“我只是不明白，（投资者）怎么就不愿相信，经济的走向其实是会非常不稳定的。”