7月PPI和CPI出爐中國通縮陰霾持續

2025-08-09 | 來源: 聯合早報 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

中國7月全國工業生產者出廠價格指數(PPI)同比下降3.6%，降幅比預期中大;全國居民消費價格指數(CPI)則同比持平。專家學者認為，中國經濟仍未能擺脫通縮壓力和“內卷”怪圈，美國關稅政策的不確定性持續是中國經濟風險來源之一。

中國PPI從2022年10月起，已連續34個月錄得負增長。通貨緊縮壓力促使官方采取措施，解決產能過剩和內卷式惡性競爭問題;因價格戰侵蝕企業利潤導致工資被壓低，也連帶沖擊居民消費意願。

中國國家統計局星期六(8月9日)公布，7月PPI同比下降3.6%，降幅與上月相同。路透社報道稱，降幅要大於經濟師此前預測的3.3%。環比來看，7月PPI下降0.2%，降幅比上月收窄0.2個百分點。

7月CPI環比由上月下降0.1%轉為上漲0.4%，同比則持平。扣除食品和能源價格的核心CPI同比則上漲0.8%，漲幅連續三個月擴大。

中國國家統計局城市司首席統計師董莉娟分析，季節性因素疊加國際貿易環境不確定性，影響部分行業價格下降，以及夏季高溫雨水天氣增多，導致建築項目進度放緩影響建材需求及電價下降，是7月PPI環比變動的主要原因。

CPI環比上漲，則主要受服務和工業消費品價格上漲帶動。其中，受暑期出游旺季影響，飛機票、旅游、賓館住宿和交通工具租賃費價格環比漲幅均高於季節性水平。

CPI和PPI是衡量經濟是否面對通縮壓力的指標。當兩個指標持續下降時，顯示經濟存在通縮風險。一些分析師和學者認為，盡管最新CPI同比持平，判定中國經濟已擺脫通縮壓力仍言之過早。

路透社引述保銀投資首席經濟師張智威分析，中國房地產市場尚未穩定，經濟仍主要依賴外部需求而非國內消費，勞動力市場仍疲軟，目前難說中國通縮是否已結束。

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新加坡管理大學李光前商學院副教授傅方劍向《聯合早報》分析，最新CPI仍走低，顯示中國經濟還未完全擺脫通縮壓力，提振內需如“以舊換新”等政策仍有加力空間;通過投資大型項目如雅江水電站等，有助於帶動原材料和水泥建材需求，則有利於提升PPI。

傅方劍也指出，提振消費關鍵在於提高勞動者所得。他判斷，從現在至年底，官方不會推出太多新措施，更可能是在既定政策上發力，例如養老育兒、中小企業為員工交社保等，以及盤活更多存量房，通過穩定樓市來釋放財富效應。

彭博社也引述彭博亞太區高級經濟師朱懌說：“大局不會改變，經濟要擺脫通縮壓力還有很長的路要走。”但他認為，決策者已意識到，規范無序競爭是解決通縮根源的關鍵，未來可能采取更多措施。

7月30日召開的中共政治局會議已明確，要推動市場競爭秩序持續優化，依法依規治理企業無序競爭。中共中央機關報《人民日報》7月17日頭版文章披露，中共總書記習近平7月14日在中共中央城市工作會議上發言時，質疑各地政府扎堆發展新能源、人工智能等新興產業的必要性。

傅方劍分析，從最新數據判斷，中國企業肯定還未走出“內卷”怪圈，“反內卷”政策接下來預計將從供給側改革著手，以新能源汽車為例，下半年相信有部分企業將被並購。“反內卷”落實後，就能提高供給端價格和消費者價格，“PPI和CPI就會起來一些”。

7月中國全國居民消費價格指數(CPI)同比持平，環比由上月下降0.1%轉為上漲0.4%。圖為北京市民在超市選購生鮮食品。 (中新社)

華僑銀行亞洲研究與策略主管謝棟銘向本報分析，中國7月PPI比市場預期低，可能涉及時間差的問題，因為7月下旬開始，很多商品價格其實已經開始復蘇，但還沒有反映在7月PPI。