世界秩序正"深刻變革" 巴菲特退休,美國夢不再?

2025-07-09 | 來源: 虎嗅 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

如果說比巴菲特小14歲的阿甘代表了藍領的美國夢，那巴菲特一定就代表了白領的美國夢。阿甘的故事告訴你，即便你有著先天的殘疾，腦子很笨，但可以靠努力過上想要的生活。巴菲特的故事告訴你，20歲的你只有1萬美元，但94歲的你可以有1600億美元。

相隔太平洋，這也曾是我們的信念。

1994年《阿甘正傳》上映之後，人們深受感染：“無論逆境多麼巨大，美國夢都觸手可及。”

這一年，巴菲特的收益率也穩定地到達頂峰。他完美的70年職業生涯也是美國完美的70年國運。它不斷勝利，贏下二戰，贏下冷戰，是天許之地，是“美國例外”。

前幾天，巴菲特退休了。在最後一場股東大會的謝幕演出上，他也對繁榮了70年的美國資本主義做出了總結。

三年前退休的橋水基金創始人，“對沖基金史上最成功的基金經理”達利歐，近期也非常活躍，他做出預言：舊世界正在解體。這個舊世界，不僅供養了巴菲特的成功，也構建了我們的世界觀。

大型基金的管理人，是對世界變動最為敏銳的一群人。他們的職業本質，是為未來下注；投資者為他們的判斷力支付高額費用。激烈的競爭機制迫使管理人的思考必須有前瞻性，同時又腳踏實地。

那麼，巴菲特是如何總結的，達利歐又是如何預言的？

一、大教堂和大賭場

巴菲特將美國資本主義分為了AB兩面：A面是光明的大教堂，B面是陰暗的大賭場。大教堂為美國人民提供了前所未有的物質生活。大賭場裡什麼玩法都有，時不時也有暴富神話。

大教堂是美元世界體系。美國是最大的逆差國，幾乎不生產商品，但卻享受了幾乎最高的生活水平，就是因為美元有世界性的購買力。

大賭場則是以美元為籌碼的各種市場：納斯達克、石油、黃金、加密貨幣、房地產、國債。抱著保值增值想法的賭客，大部分都需要先在賭場的門口把自己的資金兌換成美元，再去桌上試運氣。資金量小，膽子大的去玩賠率最高的俄羅斯輪盤（納斯達克、加密貨幣），目的不是翻倍，而是翻身；資金量大，膽子小的去玩勝率最高的21點（國債），跑贏通脹就是勝利。

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大教堂撒出去的美元，再通過大賭場回到美國。

與其說是美國的武力統治了世界，不如說是美元世界體系統治了世界。前者可以靠一場民族國家間熱戰解決，而後者形成的關系牽一發而動全身，幾乎消除了全面脫鉤的可能性。全世界的有產者，都或多或少與美元世界體系有關。

巴菲特知道，重要的是A、B面相互依存。但更重要的是，不要讓B面代替A面，A面才是B面存在的根基。

更更重要的是，他是大賭場裡賺錢最多的賭客之一。

所以他並不希望關稅武器化，因為這將阻斷商品源源不斷地被送到大教堂。美國應該繼續貿易，他認為，“世界其他地區越繁榮，我們也就越繁榮”，“我們應該做我們最擅長的事情，其他國家也應該做他們最擅長的事。”

然而，事情正在起變化，不僅僅是關稅，而在於更深的層次。

達利歐認為我們當前所經歷的，將是歷史性的劇變，美國和世界秩序正在經歷“深刻變革”，堪比上世紀30年代。貨幣秩序、（美國）國內秩序和國際秩序，正處於徹底改變的邊緣。

二、貨幣秩序的症結：美國國債

美元世界體系成立的一個重要前提是美聯儲負責任的貨幣政策，使得全球投資者認可美元的低通脹和安全性。然而老生常談的美國國債問題當前已經極其危險。隨著2008金融危機和2020疫情的兩次超級放水，美國國債占經濟總量的比重已經超過了122%，也超過了二戰時的頂峰。

這才有了馬斯克雄心勃勃的政府效率部的計劃。可惜的是，2024年10月還聲稱要“至少從聯邦預算中削減2萬億美元”的馬斯克，在僅僅三個月之後就發現這個目標“過於理想化”。

更可怕的是，2025年特朗普就職80天之後美國的政府開支，甚至還要高於去年同期1540億美元。

沒有什麼能阻止這輛狂奔的火車。草草去職的馬部長，黯淡得就如《大明劫》裡的孫傳庭。