穩定幣浪潮:新的"金融基礎設施"還是"貨幣主權戰場"?

2025-07-01 | 來源: BBC中文 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

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穩定幣不是一個新東西，但它近期火爆，源於各大經濟體的立法行為。

6月17日，美國《GENIUS法案》（全稱《2025年美國穩定幣引導與創新法案》）以68票對30票的結果在參議院獲得通過；

6月10日，韓國總統李在明剛上任幾天，就按照承諾，允許本土企業發行穩定幣；

而在此之前，香港通過了《穩定幣條例草案》，成為全球首個對法幣（法定貨幣）穩定幣實施全鏈條監管的司法管轄區，緊接著中國電商巨頭旗下的螞蟻集團和京東金融宣布著手申請穩定幣牌照；

幾乎同一時間，英國也發布了關於穩定幣發行、加密資產托管及加密資產公司財務穩健性的監管提案；

此外，新加坡、日本、韓國、澳大利亞、印度都啓動了穩定幣立法的工作。

這標志著，突然之間，穩定幣從灰色地帶，進入到有法律規管的領域。在這股熱潮的帶動下，全球知名穩定幣發行商Circle在6月5日登陸紐交所，股價短短三日內上漲4倍，但在上周五（6月27日）一天暴跌15%。這些折射出市場對於“穩定幣時代”的想象。

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穩定幣究竟是什麼？背後又有哪些長處和風險？

什麼是穩定幣？

目前已有多家中國公司表示要進軍穩定幣。

“穩定幣其實和比特幣等其他加密貨幣一樣，都屬於加密資產。但它主要的區別在於，其價值錨定於一些可參考的實物資產，比如美元、法定貨幣、國債、黃金或其他資產，”香港大學經濟學教授何國俊向BBC中文表示，如此一來，它能給人一種信心，即相對來說可以保持幣值的穩定。很多穩定幣可能都是按一比一的比例去追蹤實際資產的價值。

何國俊介紹，因為有相應的資產儲備，大家可能就不太擔心兌換問題。當前很多應用認為穩定幣可以在加密貨幣市場中扮演“避風港”的角色，或作為支付結算系統的基礎設施，因為有相應的信用做保證。

簡而言之，穩定幣有兩個根本性特征：首先，它是一種加密貨幣；其次，它與美元或黃金等具有穩定性的實物資產掛鈎。

這兩個特征帶給穩定幣兩大優勢：作為加密貨幣，交易穩定幣不需要銀行賬戶、不受銀行監管，跨境轉賬快；而由於與資產掛鈎，穩定幣比其他加密貨幣更穩定，不會劇烈波動。

穩定幣自2014年誕生，最初並未受到廣泛關注。當時加密貨幣市場尚處於早期階段，用戶仍可用傳統貨幣直接買賣加密資產，穩定幣作為中間介質的需求有限。隨著越來越多國家對法幣與加密貨幣之間的兌換實施限制或禁令，穩定幣逐漸成為加密資產市場內部交易的重要媒介，並在全球范圍內流行起來。