美国财政火烧屁股? 胡一天揭美债新买家布局

2025-06-14 | 来源: 风传媒 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

近期全球债券市场风起云涌，美国信用评级被下调的消息引发市场热议，甚至有人担忧美债的地位是否因此受到动摇，更有人质疑“美国例外论”是否正走向终结。对此，源铂资本创办人暨执行长胡一天在风传媒节目《下班国际线》表示，现在大家在谈的“稳定币”，都是希望能够透过美元公债市场的结构性调整，来逐步让持有美债机构的性质可以换掉。

胡一天表示，美国财政部长贝森特之前提出一个“333计划”，就是3%赤字、3%GDP成长率、每天300万美国原油能够卖出去，某种程度，这是他想像中在合理范围内，协助美国达到开源节流的中长期目标，不过现在看来有点困难，因为关税影响加上地缘政治动荡，现在很多人预估，今年美国GDP增长可能搞不好有1%、2%就已经很不错，甚至可能还会是负的。

稳定币可以拯救美元地位？

胡一天指出，然而，美债还是要有人来买，不能让美联储跟财政部背后自己去消掉，这是不可能的事情，所以现在大家在谈的“稳定币”，还有银行资本适足率一些关键指标的调整，都是希望能够透过美元公债市场的结构性调整，来逐步让持有美债机构的性质可以换掉。

胡一天续指，稳定币很重要的原因，是因为稳定币的发行商，如果因为美国“天才法案”通过，能够在美国合法拿牌照经营的话，等于是出现一批新的能够承接低利率、短期美国政府公债的准金融机构，那今天它还是协助美元作维持美元的地位，可是因为营运结构不一样，营运范围也不一样，可它们又是有美国法案保护的，所以它们可以成为协助财政部、协助美联储跟白宫，至少在短期内，让美债在借新还旧的时候，有一群很适当的买家可以进来承接这些债务。

胡一天提到，现在比较知名的像USDT或USDC，这些所谓稳定币的运营商，在外面流通量大概几百亿到几千亿，如果这个部分被扩大，比如说1、2万亿美元，那后面连结的，可能就是以比特币为首，所谓货币的成交量，还有它相关的金融商品会大规模放大，然后就会给这些稳定币运营商有一个非常好的空间，可以去协助美国政府维持局面。

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胡一天解析中美博弈：斗而不破，高度依存难脱钩

对于主持人提到“美国财物都烧起来了，这时要怎麽跟中国打仗？ ”胡一天认为，双方都有客观认识到自己本身之间这种斗而不破，然后又高度依存，甚至某些层面互相补助的情况，这是一个经济的事实。毕竟在改革开放这么多年下来，中美双方千丝万缕的关系，要断是很难断的，脱钩也不可能完全脱钩，可是在国防关键领域，要做到坚壁清野，相信双方都有很坚决的意愿要实现这样的情况。

胡一天表示，假设今天他是人民银行，可能更在乎的是自己本身所谓的中华民族伟大复兴那样的发展模式，能不能够不要乱了步子，有自己的步骤在往前推进，所以在这样子的战略方针指导下，相信人民币的稳定是最重要的因素，中方应该不会希望人民币变成投机炒作的标的。

胡一天强调，当美国本身成为世界不确定性来源时，中国可以成为一个确定性的来源，利用这个机会去争取跟欧洲还有亚非国家，能够在某一定的框架里面，能够更加地货畅其流，让中国的过剩的产能可以得到释放，同时又能在这个过程，间接来促进人民币的国际化，但他不认为，中国会主动去挑战。