美國推動"穩定幣法案"背後有何重要的戰略意義?

2025-06-08 | 來源: HK01 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

近期，美國參議院以66票贊成、32票反對的表決結果，通過推動《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》（簡稱“GENIUS法案”）的下輪立法程序，為美國建立完善的穩定幣監管框架邁出關鍵一步。盡管該法案後續還需要通過參議院全體通過、眾議院審議等法律程序，但毫無疑問的是，穩定幣監管正被美國國會重新重視並逐漸走上正軌。與此同時，香港立法會通過了《穩定幣條例草案》（以下簡稱香港《穩定幣條例》），開啟了香港穩定幣元年。

這些穩定幣法案背後的戰略意義是什麼呢？

首先，我們需要明白穩定幣是什麼。穩定幣屬於加密貨幣的一種，但價值錨定法定貨幣（通常是美元）或者穩定的資產，因此相較於比特幣等傳統高波動的加密貨幣價格更加穩定。此外，利用加密貨幣的區塊鏈技術，穩定幣可以實現快速、低成本的交易，跨境支付成本遠低於傳統金融系統。可以說，穩定幣兼具加密貨幣和傳統貨幣的優點，是銜接去中心化金融和傳統金融的橋梁，被廣泛應用於交易所買賣、跨境支付、價值儲存以及分散金融（DeFi）等場景，是數字經濟的重要基礎設施。

鑒於穩定幣的這些優良屬性，近年來穩定幣市場規模迅速增長。根據Chainalysis和CoinMarketCap的數據，全球穩定幣市場總值從2020年的約200億美元增長到2025年的超過2320億美元，年復合增長率（CAGR）約為63%。Outlier Ventures預測，到2028年，穩定幣市場總值可能達到2.8萬億美元。穩定幣在支付場景中的應用越來越普遍。2024年，全球穩定幣鏈上交易量達到27.6萬億美元，超過Visa（14.1萬億美元）和Mastercard（9萬億美元）的年度交易量總和。

值得注意的是，穩定幣在跨境支付中的份額增長顯著。2024年，穩定幣占全球跨境支付交易量的約10%，較2023年的7%進一步上升。由於本地貨幣波動風險較大，非洲、拉美、東南亞等新興市場對穩定幣的需求尤其強烈。2024年，全球約13億無銀行賬戶人口中有10%通過穩定幣接觸金融服務。

雖然穩定幣這些年發展迅速，但相關監管卻一直處於滯後狀態，使之成為金融系統的重要風險之一。在GENIUS法案之前，美國一直缺乏一個統一的穩定幣聯邦監管體系。美國部分州監管機構，如紐約金融服務部提出指導規則，要求美元穩定幣必須1∶1全額儲備、及時贖回並經第三方審計，但聯邦層面並未形成共識。

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2023年美國金融穩定監督委員會（FSOC）的報告警示，穩定幣可能面臨類似銀行擠兌的風險，並建議國會盡快立法規范穩定幣和非證券數字資產市場。而在此之前，已有多起行業風險事件暴露了監管真空的弊端。2022年5月，穩定幣龍頭——算法穩定幣“泰達幣”（TerraUSD，UST）失去錨定並崩盤，導致約600億美元市值瞬間蒸發。2022年11月，加密貨幣交易所FTX破產，重創加密貨幣投資者信心。這些事件促使立法者和監管者制定規則，降低穩定幣交易風險並促進穩定幣創新發展。

在對穩定幣的監管需求日益增加的背景下，當前全球已有多個國家通過本地化穩定幣和監管框架，挑戰美元穩定幣的壟斷地位。2024年6月，歐盟《加密資產市場法規》正式生效，2025年1月全面實施，為穩定幣設定了嚴格的許可、儲備和披露要求。歐元掛鉤穩定幣（如Circle的EURC、Stasis的EURS）雖市場規模較小，但在MiCA支持下成長迅速，在歐洲和DeFi場景中被廣泛應用。

2024年，新加坡通過《支付服務法案》為穩定幣提供清晰監管框架，本地發行方如Paxos、Ripple等推出美元和新加坡元掛鉤穩定幣，服務於亞洲DeFi和跨境支付市場。阿聯酋中央銀行則在2024年批准了迪拉姆掛鉤穩定幣AE Coin，成為首個受央行監管的本地穩定幣，並將其整合進本地銀行系統。還有，香港最近通過的《穩定幣條例》，將鞏固香港國際金融中心地位，促進人民幣國際化。這些訊息都反映了各國在“爭分奪秒”地發展穩定幣。

美國自然不能落後，因此才有了GENIUS法案，為美國的穩定幣市場確立統一的監管架構。GENIUS法案規定，穩定幣發行人須以1∶1比例用美國國債、現金、存款、回購協議等高流動性資產儲備完全背書。此外，發行人需定期披露儲備結構並接受審計，監管機構禁止算法機制穩定幣發行，並要求大型科技公司發行穩定幣必須滿足嚴格的金融風險和隱私保護條件。總體來看，GENIUS法案為穩定幣發牌、資產備付、反洗錢、消費者保護等方面設定了詳細要求，是美國聯邦層面首次建立的穩定幣法律框架。

作為穩定幣領域的裡程碑事件，GENIUS法案必將對美國乃至全球數字資產格局和金融市場產生深遠影響。GENIUS法案的共同起草者克爾斯滕·吉利布蘭德（Kirsten Gillibrand）曾指出，法案不僅有助於保證穩定幣創新留在美國本土，還將“加強對消費者的保護，並重申美元的主導地位”。其中最後一點在當前去美元化的趨勢下尤其重要。