中美博弈: 中美发布经贸会谈联合声明,股市重估正当时

2025-05-12 | 来源: 财经杂志 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

从宏观视角来看，中国资产重估有三大支撑，一是中国经济高质量发展的内生动力持续增强，二是全球资本配置格局的深度调整，三是科技创新驱动下的产业升级红利释放

中美贸易拉锯战迎来关键性进展。5月12日下午，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》（下称“声明”）发布，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。

5月12日，A股港股全面上涨。上证指数报收3369.24点，上涨0.82%。深证成指上涨1.72%。科创50上涨0.49%，创业板指涨幅达到了2.63%。恒生指数上涨2.98%，恒生中国企业指数上涨3.01%，恒生科技上涨5.16%。富时中国A50指数期货直线拉升，截至发稿上涨1.62%。现货黄金出现较大跌幅，截至发稿下跌3.04%。

“整体方案超预期。”华泰证券认为，日内瓦会谈的意义在于，中美再次回到谈判的轨道——中美双方一致同意建立经贸磋商机制，就双方在经贸领域的各自关切保持沟通。

在关税战的一波三折中，中国资产重估的进程仍在持续。截至目前，A股、港股主流指数已收复至关税战前水平，部分指数表现已超越4月7日市场大跌前的水平。

挺住“压力测试”的背后，既有中国经济内生韧性的托举，也有来自“国家队”领衔、跨部委协同、全市场共振的稳市行动带来的信心。此前中美贸易谈判重启之际，金融监管部门再度集体发声稳预期。

5月7日上午9时，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、中国金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清出席并介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。这是2024年9月24日以来，“一行一局一会”第二次联合发声。

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“4月以来，尽管面临比较大的冲击，国内的金融体系仍然保持稳健，金融市场展现出较强的韧性。上证指数在4月7日下跌后迅速反弹，目前10年期国债收益率徘徊在1.65%左右，人民币(专题)兑美元汇率贬值后，目前回升到7.2。”潘功胜回顾。

“在广大投资者和市场参与各方共同努力下，A股市场经历了一天的大幅波动后持续反弹、回稳向好，展现出较为强劲的韧性和抗风险能力。”吴清表示。

会上，“一行一局一会”再出政策组合拳。央行宣布降准降息提供流动性支持，并优化再贷款工具，金融监管总局推出稳楼市、稳股市、稳外贸等增量政策，证监会围绕“持续稳定和活跃资本市场”推出稳市场、服务新质生产力、推动中长期资金入市等举措。

一系列增量政策成为中国资产应对外部挑战的底气。“我们将为充满不确定的世界经济注入更多的确定性，这也为我国资本市场的稳定运行创造了坚实的基础和条件。”吴清强调。

“一揽子组合措施与2024年9月宣布的措施类似，表明政策制定者仍然致力于优先考虑增长。”景顺亚太区（日本(专题)除外）全球市场策略师赵耀庭表示。

更长期地来看，中国资产重估的底层逻辑已经逐渐清晰。上海财经大学校长刘元春曾总结，从宏观视角来看，中国资产重估有三大支撑，一是中国经济高质量发展的内生动力持续增强，二是全球资本配置格局的深度调整，三是科技创新驱动下的产业升级红利释放。

在中国银河首席经济学家、研究院院长章俊看来，此轮中国资产重估既是市场对技术红利的定价重塑，亦是资源配置优化的必然结果。美方加征关税的“数字游戏”已经是强弩之末，对中国经济的边际影响已经趋弱，对于美国经济、美元-美债体系的冲击反而更大，人民币国际化将迎来历史机遇，而中国权益市场的表现也值得期待。

从重估进程来看，年初DeepSeek的出圈带动了科技股强势上涨，在美股持续回落的背景下，再次引发“东升西落”的讨论。国泰海通首席经济学家荀玉根认为，回顾历史，“西降东升”难，“西平东升”更靠谱，中国资产重估的基础是基本面的改善。