關稅: 千萬不要低估關稅戰帶來的沖擊中媒急了

2025-04-24 | 來源: 冰川思享號 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

美國川普政府挑起關稅戰以來，擴大國內消費作為應對之策的聲音很高。其中的邏輯很簡單，美國人不買中國人買，以龐大的國內市場接盤“出口轉內銷”。

這一破局思路的確有宏觀數據支持。

根據中國海關總署及權威媒體發布的數據，2024年中國對美國出口總額為5246.56億美元，約合人民幣3.88萬億元。同年，中國社零銷總額為48.79萬億元，同比增長3.5%。對美出口總額僅占社零銷總額的8%。理論上講，保持社零銷總額4%左右的年增長率，哪怕對美出口歸零也能靠內需補上缺口。

宏觀數據的加減法看上去解題不難。可是，現實果真如此嗎？

01

經濟問題，不能離開微觀談宏觀，消費領域尤其如此。沒有微觀的供需匹配，就沒有消費增長。可是，微觀領域的消費行為，不是宏觀數據的加加減減。

我需要的是面包，你供給的是襪子，我當然不會買。我一天就吃三個面包，你再增加多少面包，我也不會買。前者是供需不匹配，後者受限於邊際效應，這些都會影響具體的消費決策。這些消費決策上的“坎”，宏觀數據無法顯示，卻會直接影響“出口轉內銷”的市場前景。

中國對美出口商品中，消費類商品的確是絕對主力。但是，這些商品的供給是匹配美國市場的消費需求，能否“出口轉內銷”，取決於國內市場的供需狀況。

以對美出口額中占比16.5%的六大家電商品（空調、冰箱、電視機、洗衣機、吸塵器、微波爐）為例。近年來，國內家電市場因房地產低迷等因素影響，消費增長大幅放緩。直到去年靠第四季度的高增長，逆轉了頹勢，實現全年同比增長5.9%。

但是，這並不是市場趨勢的逆轉，而是大規模國補政策補貼的“大力出奇跡”。國補出台前的1—7月中國家電零售市場規模為4722億元，同比下降4.3%。8月份後，政策發力推高了數據。12月達到高潮，同比增長23.4%。

不過，補貼政策刺激很難持久。家電總體上屬於邊際效應很明顯的消費類別，補貼刺激消費的作用是暫時的，尤其是冰箱、洗衣機、電視機等“大家電”，價格再便宜，家裡也放不下多余的。目前補貼效應的退潮已初露端倪。2025年1—2月，冰箱、電視機的內銷同比增長僅5%左右，洗衣機同比增長9%，“大家電”的補貼拉動已經放緩。

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補貼政策持續發力的情況下，增長已然趨緩，政策退出後，增長還能持續嗎？內需趨於飽和的市場態勢不會因為政策刺激而改變。“一個蘿卜一個坑”尚有富裕的國內市場，消納“出口轉內銷”的增量空間，即便有也很有限。

出口美國的六大家電品類中，比“四大件”更難樂觀的是“兩小件”。吸塵器和微波爐更是屬於補貼都拉不動的品類。微波爐因所謂的“健康顧慮”等因素，銷售連年走低。吸塵器本來就比較小眾，今年來更是因為掃地機器人等新產品擠占了市場份額，淪為邊緣。這兩大品類的國內供給主要是為外銷匹配的，“出口轉內銷”的市場空間十分逼仄。

這種內需和外需之間脫節的情況，在對美出口的消費商品中並非個例。比如占對美出口5%左右的玩具，在如今國內低生育率的市場狀況下很難指望內銷有多大的增長。再如，占比11%的日用雜件中的很多小玩意兒，諸如很“網紅”的競選紀念品、聖誕節裝飾品，幾乎都是為美國市場定制的商品，難言內需。

另外，占比不高但增長迅速的新能源車及相關產業鏈產品，情況比較特殊。新能源車本質上是替代型消費，多賣一輛新能源車，就少賣一輛油車。所以，這類產品“出口轉內銷”的內需增長，要付出“一減一小於0”的額外成本。

總之，在對美出口商品“出口轉內銷”的市場預判上，宏觀數據簡單的加減法不足為憑。單一市場的消費市場趨勢預判都很難准確把握，何況是差異巨大的內外之別？

對中國消費內需增長潛力高度樂觀是一回事，對美出口商品的內需匹配是另一回事，不能混為一談。況且，還要考慮對美出口受阻對國內消費力的負面影響。

02

市場需求內外有別，源於經濟紅利的消費能力是內外相連的。

過去40多年，中國的經濟高度依賴對外貿易，“外需”和“內需”無法割裂。對比歷年對外貿易總額和社零銷總額之間的數據，兩者存在較明顯的正相關。外貿好則國內消費力旺盛，反之則是國內消費疲軟。

最顯著的就是2008年全球金融危機，受危機影響，2009年中國的進出口總額比上一年度大減14%，社零銷總額增速也從上一年度的21.6%跌至-0.5%。