史诗级美债风暴来了? 收益率影响一次看

2025-04-18 | 来源: TVBS | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

美债抛售风暴来了？近期在川普释出新一轮关税政策后，引发市场对美债危机与抛售潮的关注，美债收益率飙升至历史新高。本篇将带你快速认识美债的基本概念与种类，解析关税政策如何冲击10年期与30年期公债殖利率，以及美债抛售潮对全球市场的连锁影响，并说明美债收益率怎么算、常见风险与购买渠道。

随着美中关税战升温，各界关注中国是否将以抛售美债反击川普关税，先前传出中国高层下令抛售部分美国公债，剩余部分也将逐步出清，不过美国财政部长贝森特（Scott Bessent）在4月15日表示，目前并未看到中国拿美债当武器。华府智库战略暨国际研究中心（CSIS）中国经济专家甘思德（Scott Kennedy）认为，中国未必愿意抛售美债来打击美国经济，因为这样会使中国看起来像侵略者，无法打“受害者”牌。

美债是什么？基本概念与种类介绍

美债，全名为“美国国债（U.S. Treasury Securities）”是由美国财政部发行的债券，用来为政府支出筹措资金，并承诺在未来某个时间还本付息。

由于美国拥有全球最大的经济体与较高的信用评级，美债常被视为全球最安全的投资标的之一。投资美债不仅可赚取利息收益，也能用来对抗市场波动，因此深受全球机构与个人投资者青睐。

美债的主要种类：T-Bills、T-Notes、T-Bonds、TIPS

美债其实有好几种类别，主要差别在于“投资期限”和“付利息的方式”，美债依照期限与结构可分为以下四大类：

T-Bills（短期國庫券）到期日为一年以内，没有固定利息，以低于面额发行，到期时一次偿付全额，也就是说以打折的价格买进，债券到期后拿回全额，就可以赚到中间的价差。

T-Notes（中期公债）到期日为2至10年，有固定利率，每半年会支付一次利息。

T-Bonds（长期公债）到期日超过10年，目前以30年期最常见，同样会是每半年支付一次利息。

TIPS（抗通胀债券） TIPS为“Treasury Inflation-Protected Securities”之缩写，本金会随美国消费者物价指数（CPI）调整，具有抗通膨特性，适合担心通膨影响实质报酬的投资人，因为其本金会随着通膨调整，利息也是根据调整后的本金计算，所以物价越涨，拿到的利息也会越多，待到债券到期，会拿到最初本金以及整段期间通胀调整后的补偿。

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美债的发行机制与信用评级

美债是由美国财政部（U.S. Department of the Treasury）通过公开标售方式发行，买家可包括国内外政府、金融机构、企业与个人。美债的发行通常采“竞标”或“固定价格”方式进行，同时可透过次级市场交易提升流动性。

在信用评级方面，美债历来被视为全球最安全的债券之一，但也曾因美国举债上限争议而遭调降。根据主流信用评级机构如穆迪（Moody's）、标普（S&P）、惠誉（Fitch）的评级，美债仍保持极高信用水平，是全球金融体系中的核心资产。

川普关税政策对美债市场的影响

川普总统近期再次抛出强硬的关税主张，计划对中国及其他国家的进口商品提高关税，引发全球市场震荡。虽然除了中国以外的对等关税政策获得暂缓90天，但投资人对美国未来财政状况与经济前景产生疑虑，也对美债市场造成明显影响。

投资信心动摇，美债抛售潮涌现

川普政府近日推行“对等关税”政策，引发全球市场强烈反应。尽管他在4月9日宣布对部分国家暂缓执行，但在这之前，美债市场已出现剧烈波动。市场担忧关税政策将导致物价上涨、经济成长放缓，同时加剧美国财政压力，投资人开始大量抛售美债，导致债券价格重挫、殖利率快速攀升。

财政部长贝森特向川普表达对经济与财政前景的担忧，并指出美债过去被视为避风港，但如今却遭资金撤出，显示市场对美国偿债能力产生疑虑。川普本人也坦言：“我一直在关注债券市场，现在真的有点棘手”。这波抛售潮成为促使政策转弯的重要转折点，也突显美债市场对美国内政政策的敏感程度。

10年期国债收益率飙升至4.5%，创下新高

4月9日当天，市场出现大规模抛售潮，10年期美国公债殖利率短暂飙升至4.51%以上，创下近年来新高，反映出投资人对美国经济前景与政策走向的高度不确定性。作为全球资金流动的风向指标，10年期收益率的剧烈波动，也让全球金融市场感到紧张。