特朗普: 美国退休金早已堆满易燃物川普只是点燃了一根火柴

2025-03-25 | 来源: 加美财经 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

威廉·D·科汉是Puck的创始合伙人，曾是华尔街银行家。他在纽约时报的评论文章认为，华尔街的结构变化和被动投资兴起，使普通人的退休资金高度集中于少数高风险科技股，川普反复无常的政策引发的市场调整，可能给美国人带来严重后果。

Carlos Delgado, CC BY-SA 3.0 , via Wikimedia Commons

我们的股市开始出现裂痕。投资者信心正在消散。

华尔街运作方式的变化，意味着这次对你的退休投资组合的冲击，可能远比你意识到的更严重。

标准普尔500指数自2月高点以来已下跌近8%，美国股市正逼近熊市区间。企业界越来越一致地认为，经济衰退可能即将到来。

根据密歇根大学的数据，消费者信心已经连续三个月下滑，目前处于自2022年7月以来的最低水平。

零售商正在遭遇重创：拉尔夫·劳伦股价在过去一个月内暴跌了19%。还有很多其他股票也在暴跌。

这些变化中，有些完全在预料之中。过去八年里，市场持续上涨，在川普第一个任期以及拜登执政时期都创下了历史新高。市场或许早就应该迎来一次不可避免的调整。

但问题是，这次的调整会有多严重？如果历史可以提供参考，那可能会非常严重：金融清算周期大约每20年发生一次，而距离2008年那场毁灭性的金融危机已经快17年了。

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这次的情况之所以不同，是因为至少部分损害来自川普执政九周以来的政策。他最近表明决心要推动灾难性的关税政策，即使这将引发经济衰退。企业高管和华尔街感到不安。是川普点燃了这根火柴。

但说实话，如今市场上早已堆满了干燥的引火物，这在很大程度上要归因于过去15年来华尔街交易规则改革后的变化——这些变化使得许多普通人的退休投资组合，更加暴露于我们有生之年见过的那些价格极高的股票之中，而许多人认为，这些股票很快将回归现实。

在2008年金融危机后，美国出台的联邦监管措施限制了大型银行在股票和债券交易中的角色。但与此同时，也为一批新兴的、监管较少却日益强大的资本池铺平了道路。

这些资本池由Citadel、Point72和Millennium Management等机构控制，正逐渐填补这一空缺。

过去，大型银行通常会安排专业人员代表客户汇总买卖订单，这些人有时还能劝说客户避免糟糕的投资决策。而现在，这些新参与者依赖高速运算的计算机，遵循严格的规则执行交易，只要亏损达到设定的最低限度就会自动转向。

因此，当投资者情绪转为悲观时，市场一旦开始下跌，要阻止下滑就更加困难，市场波动也更加剧烈。

股票买卖方式发生的根本性变革，正与另一个重大转变交汇：我们对储蓄投资方式的集体改变。

你可能还记得曾经有个阶段，像彼得·林奇这样的基金经理会建议个人“投资你所熟知的公司”。但主动选股时代早已过去，投资者已经大举转向指数基金，放弃了像林奇的马奎兰基金那样的主动管理基金。

指数基金是一种自动投资于预选股票组合的资本池，这些组合通常只有在特定时间才会调整。不仅费用较低，而且近年来表现也优于主动型基金。因此越来越受欢迎。

根据晨星公司的数据，如今大约一半的股票市场资金——约13万亿美元——都投向了指数基金或其他形式的被动型基金，这些基金针对特定种类或一组股票进行投资。