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美股: AI支出太多、收益太少?美股狂潮能否持续

今年降息一拖再拖，但美国股市却完全对利率脱敏，人工智能（AI）浪潮驱动的科技巨头一手托举了美股，“科技七巨头”一度贡献了所有的美股盈利增长和大部分的涨幅。

7月初，标普500突破5600点大关，年内涨幅接近19%；纳斯达克100指数冲破20000点大关，年初至今涨幅近25%。

对于该科技密集指数而言，突破20000大关就意味着没有明显的后续上涨参考点位或阻力，然而近期RSI等技术指标显示该指数被大幅超买。

果不其然，就在市场沉寂在“平静上升”的牛市气氛中时，7月11日低于预期的CPI报告本应是一个利好（CPI走低助推降息预期、利好股市），反而引发了大盘股的大幅抛售，纳指跌超2%，英伟达就重挫5%。

在这时，市场评论家拿出了高盛在6月就发布的一份人工智能（AI）相关的报告说事。

该报告题为——Gen AI: Too Much Spend, Too Little Benefit?（中文译名《生成式AI：支出太多，收益太少？》）。这其实主要是说，科技巨头及其他公司将在未来几年内在AI资本支出上投入超过1万亿美元，但迄今为止，成效甚微。

投资者关心的是，这些巨额支出是否会有回报呢？美股狂潮能否持续？

AI是否真的支出太多、收益太少，尚不能断言，但更能确定的是，从历史数据来看，7月是美股胜率最高的月份之一，暑假期间市场也更趋平静，而在此之后波动率可能回归，另一个高胜率的月份可能要等到11月了。

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AI支出太多、收益太少？

生成式AI技术对企业、行业和社会产生变革的承诺，仍在被大肆宣传，促使科技巨头、公用事业公司等在未来几年内在资本支出上预计投入约1万亿美元，包括对数据中心、芯片、其他AI基础设施和电网的重大投资。

但迄今为止，这些支出除了开发者效率提升的报道外，几乎没有显示出成果。甚至从中受益最多的公司英伟达，其股票也一度在6月出现了大幅回调。

7月CPI数据低于预期反而引发美股抛售，这也再度触发了投资者心中的疑问。

7月10日，高盛又发了另一份报告。报告提及，投资者越来越担心AI的“过度投资”前景，尤其是超大规模企业。在过去四个季度中，四大超大规模企业（AMZN、META、MSFT、GOOGL）在资本支出和研发上花费了3570亿美元。

分析师估计，增量投资的很大一部分归因于AI，仅超大规模企业现在就占标普500资本支出和研发总额的23%。此外，在第一季度财报季中，这些公司普遍表示，为实现其AI目标，可能会增加资本支出。