中國股市: 14家A股公司完成退市,投資者踩雷了怎麼辦

2024-06-26 | 來源: 界面新聞 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

隨著A股退市公司數量增加，投資者可能一不小心就持有退市公司股票。隨著正源股份告別A股，今年已有14家A股上市公司完成退市。界面新聞統計這14家公司最新披露股東情況顯示，A股退市公司涉及股東總戶數約66.72萬戶（未去重）。

界面新聞采訪多位投資者及業內人士發現，當前，投資者面臨兩大困惑，一是投資理念的重建，二是期待配套投資者保護機制及時落地。“如果沒有實際落地的配套投資者保護機制，最後為上市公司、大股東及管理層違法違規行為買單的是中小投資者。”有資深證券從業者對界面新聞指出。

針對投資者保護方面的諸多問題，界面新聞采訪了多位專家學者，一起尋求解決之道。

合法權益

“對於那些造假或欺詐上市的公司，必須要采用嚴刑峻法手段，把市場清理幹淨。這個過程最重要的是要把握好資本市場平穩發展的速度和投資者能夠承受的力度。”中國政法大學資本金融研究院院長劉紀鵬對界面新聞強調。

銀河證券原首席經濟學家、中央財經大學綠色金融國際研究院首席經濟學家劉鋒也指出，在完善退市機制過程中，重點是要保護投資者的合法權益；“重要的是，如何在制度設計上，平衡好精准打擊違法行為和最大限度保護中小投資者利益。”

對於投資者保護機制，投資者期待更具體的措施。

作為證券法規定的投資者保護機構、證監會設立的公益機構，中證中小投資者服務中心（下稱“投服中心”）近期發文稱，支持投資者行權維權，推動健全退市過程中投資者賠償救濟機制；支持對重大違法強制退市、資金占用長期不解決等情形負有責任的控股股東、實際控制人、董事、高級管理人員等“關鍵少數”一追到底，通過開展股東代位訴訟，依法要求責任主體承擔民事賠償責任。截至2024年5月15日，投服中心共發起9起股東代位訴訟。

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中國人民大學原副校長、國家金融研究院院長吳曉求對界面新聞表示，當前退市新規分為交易類強制退市、財務類強制退市、規范類強制退市、重大違法類強制退市。“前兩類沒問題，後兩類都需要司法救助和賠償。而這是一個很復雜的問題，需要整個法律層面都要准備才行。”他進一步分析稱，首先要嚴刑峻法，對違規違法者嚴厲處罰；其次做好政策的配套，針對上市公司虛假信息披露建立嚴峻的懲罰制度；其三，信息披露更需透明化；其四，中介機構、會計師是重要的看門人，他們必須承擔代替社會過濾虛假信息。

中航基金副總經理兼首席投資官鄧海清則對界面新聞稱，當前對於中小投資者的保護，在監管上已經非常成系統了，但在政策落實上不可能一下子全部到位。“從目前出台的監管政策而言，對於投資者保護的力度和強度呈現出一種前所未有的局面。要加快建立中小投資者賠償救濟制度，涉及諸多利益相關方，在保護中小投資者的同時，也要維護大股東合理合法的權益。”

原首創證券研發部總經理王劍輝對界面新聞表示，投資股票風險自擔，這是一個基本前提。“ST公司都會發風險警示，若在風險警示前買入這家上市公司，若是上市公司過錯，譬如欺詐發行、信披違規、有重大隱患未披露，投資遭遇損失的應主張相應賠償。但在風險警示之後，投資者若是抱著賭博的心理進場或持有，這是沒有辦法去主張賠償權利的。”他認為，應該給中小投資者提供更多便利和渠道來保證自身權益。

劉鋒也指出，對於中小投資者來說，不要把保護自己的希望寄托於別人，還是要自己保護自己。不要輕信任何的謠傳，以正式公布的信息為准。“要提醒廣大投資者一定要注意防范風險，警惕所謂低估股、內幕信息等情況，好多情況都是信息不對稱造成的，投資者反而誤解為有機會。”

應先賠償投資者損失

目前，若上市公司存在違法違規行為，投資者可追償。上海久誠律師事務所主任許峰對界面新聞表示，當前我們講的中小股東權益保護，很大程度上就是上市公司投資者權益保護，那麼最需要保護的就是投資者在投資過程當中遭遇欺詐的情況。“沒有證券欺詐，沒有違法違規的情況下，上市公司只是單純退市，投資者是無法索賠的。”

“從當前證監會等相關監管部門所采取的行政監管措施來看，我認為整體上還是比較健全的，當前監管處理速度總體上也還是可以的，監管處罰的力度在2020年新證券法實行以來整體上還是可以的，也基本可以讓投資者接受。”許峰進一步指出，目前，針對退市公司的投資者保護情況，還是要以證券欺詐為前提。

金融律師高慧認為，我國在投資者維權方面取得不小進展。其一，在集體訴訟領域，上海、北京、廣州的金融法院越發專業，其采用示范判決，即只要有一個判決書後面都是基於示范判決來處理的。其二，對於證券欺詐發行等，最高院取消了行政處罰的前置程序，即過去只有受到行政處罰了，才能下達賠償；現在只要上市公司存在虛假陳述、財務造假等事實，投資者就可以主張賠償。同時主張賠償的范圍也擴大了；從上市公司到中介機構，再到配合造假的參與者，投資者都可以主張賠償。“不過，對於財務造假退市的上市公司，部分公司沒有償付能力；即使中小股民可以通過集體訴訟拿到賠償判決書，最終也很可能拿不到錢。”