連漲背後暗藏警訊 變盤時刻正在逼近
標普500指數最新一輪連續創紀錄走勢背後存在一個隱憂：參與上漲的股票越來越少。
BTIG首席市場技術分析師Jonathan Krinsky表示，如果該大盤基准指數中最大權重龍頭股的上漲動能開始逆轉，指數可能會變得脆弱，而這些龍頭股很多都與人工智能相關。他認為，這種轉變可能會在6月開始出現。
根據道瓊斯市場數據，標普500指數周二(6月2日)錄得連續第九個交易日上漲，並有望實現連續第十周上漲。不過，在表面之下，該指數已連續六個交易日出現負面廣度，也就是說，盡管指數本身繼續走高，但標普500成分股中下跌股票數量多於上漲股票數量。
觀察下圖，圖表上方顯示，標普500指數自4月初至6月初連續多個交易日上漲；而圖表下方顯示，同期標普500上漲股票數量減去下跌股票數量的每日差值，在最近六天持續為負。
這種情況在歷史上較為罕見。Krinsky在周二的一份報告中寫道，根據可追溯至1996年的數據，標普500指數此前從未出現過連續六個交易日上漲、但每日下跌成分股數量均多於上漲成分股數量的情況。事實上，他表示，該指數此前甚至從未連續超過三個交易日出現這種現象。
這可能令人擔憂，因為它表明本輪漲勢正越來越依賴少數高權重股票。標普500指數上漲與大量成分股走弱之間的背離，凸顯了Krinsky所稱的“市場廣度悖論”：即使市場大部分股票疲軟，最大權重股票仍可能繼續推動指數走高。
只要這些龍頭股繼續上漲，即便許多個股表現掙扎，標普500指數仍可繼續上行。但Krinsky認為，如果這些贏家的上漲動能開始消退，同樣的集中度也可能反向發揮作用，即便市場其他板塊參與度改善，指數仍可能被拖低。
（來源：BTIG、彭博）
Krinsky寫道：“一旦我們最終看到持續的動能逆轉，就很容易出現這樣一種情況：市場廣度很強，但主要股指仍然下跌。我們仍認為，6月很可能是這種回歸開始的時間窗口。”
市場集中度相當顯著。Krinsky表示，信息技術板塊目前在標普500指數中的權重接近40%，創下歷史新高。該指數前十大成分股也約占其總市值的40%。
此外，根據道瓊斯市場數據，過去五個交易日，標普500指數11個板塊中只有兩個板塊上漲：科技板塊上漲5.9%，能源板塊上漲0.3%。相比之下，有三個板塊跌幅達到或超過3%，包括房地產、公用事業和通信服務板塊。
（示意圖）
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BTIG首席市場技術分析師Jonathan Krinsky表示，如果該大盤基准指數中最大權重龍頭股的上漲動能開始逆轉，指數可能會變得脆弱，而這些龍頭股很多都與人工智能相關。他認為，這種轉變可能會在6月開始出現。
根據道瓊斯市場數據，標普500指數周二(6月2日)錄得連續第九個交易日上漲，並有望實現連續第十周上漲。不過，在表面之下，該指數已連續六個交易日出現負面廣度，也就是說，盡管指數本身繼續走高，但標普500成分股中下跌股票數量多於上漲股票數量。
觀察下圖，圖表上方顯示，標普500指數自4月初至6月初連續多個交易日上漲；而圖表下方顯示，同期標普500上漲股票數量減去下跌股票數量的每日差值，在最近六天持續為負。
這種情況在歷史上較為罕見。Krinsky在周二的一份報告中寫道，根據可追溯至1996年的數據，標普500指數此前從未出現過連續六個交易日上漲、但每日下跌成分股數量均多於上漲成分股數量的情況。事實上，他表示，該指數此前甚至從未連續超過三個交易日出現這種現象。
這可能令人擔憂，因為它表明本輪漲勢正越來越依賴少數高權重股票。標普500指數上漲與大量成分股走弱之間的背離，凸顯了Krinsky所稱的“市場廣度悖論”：即使市場大部分股票疲軟，最大權重股票仍可能繼續推動指數走高。
只要這些龍頭股繼續上漲，即便許多個股表現掙扎，標普500指數仍可繼續上行。但Krinsky認為，如果這些贏家的上漲動能開始消退，同樣的集中度也可能反向發揮作用，即便市場其他板塊參與度改善，指數仍可能被拖低。
（來源：BTIG、彭博）
Krinsky寫道：“一旦我們最終看到持續的動能逆轉，就很容易出現這樣一種情況：市場廣度很強，但主要股指仍然下跌。我們仍認為，6月很可能是這種回歸開始的時間窗口。”
市場集中度相當顯著。Krinsky表示，信息技術板塊目前在標普500指數中的權重接近40%，創下歷史新高。該指數前十大成分股也約占其總市值的40%。
此外，根據道瓊斯市場數據，過去五個交易日，標普500指數11個板塊中只有兩個板塊上漲：科技板塊上漲5.9%，能源板塊上漲0.3%。相比之下，有三個板塊跌幅達到或超過3%，包括房地產、公用事業和通信服務板塊。
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