[麻辣地產點評] 點評：大開發商破產 地產基金遭殃
上周我撰寫了一篇《Wildly Offside》（搞砸移民系統，又搞砸住房體系），我認為國會預算辦公室和特魯多政府的預測都大錯特錯。正如我們一段時間以來在文章中指出的那樣，住房開工量正在急劇下降，我們需要做的就是關注前導指標。
本周我們收到的更多消息進一步鞏固了我們的觀點，發展領域的領先指標正在變得更糟，而不是更好。
大牌開發商正在走向衰敗
溫哥華一家知名開發商 Thind Properties 已進入破產程序。目前，其名下的幾個項目（下圖）都處於懸而未決的狀態，THIND房地產帝國搖搖欲墜。
據《溫哥華太陽報》報道，去年，當THIND地產公司榮獲BC省最高榮譽勳章時，官方簡歷中這樣寫道，該公司為大溫地區帶來了 40 億元的開發項目、超過 1,000 個工作崗位，並帶來了數百萬元的慈善捐款。
Altus Group 指出，Thind 多年來已成功完成並售出 17 個多戶型開發項目（下圖）。業績令人印象深刻。
來源：Altus Group、Steve Saretsky
據法庭稱，Thind 的突然解散伴隨著分散在多個項目中的超過 3 億元的債務。
Thind 的困境公開後的當天，Thind 的貸方 KingSett Capital 宣布凍結旗下 35 億美元（49億加元)房地產基金的支付（下圖）。
資料來源：彭博社
這家總部位於多倫多的公司表示，KingSett 加拿大房地產收入基金的持有人明年將不會獲得任何收入分配，也無法贖回其基金單位。
KingSett 首席執行官 Rob Kumer 表示：“不幸的是，我們看到房地產價值面臨下行壓力，市場流動性不足。在這種環境下，正確的做法是保持流動性並加強我們的資產負債表，這樣我們才能在隨後的復蘇中占據有利地位，實現增長。”
我確信 KingSett 不會有事。重要的是關注前導信號。另一家大型基金已關閉大門，以防止資本外流。首先是 Rompsen，現在是 KingSett，這些只是一些公開宣布操作的基金。
換句話說，如今游戲的主題是資本保全，而不是資本增值。盡管加拿大央行盡了最大努力，但用於新開發項目的資金卻越來越緊縮，而不是越來越寬松。
人們說周期是自我修正的，一個方向的過度會導致相反方向的過度。在長期的順利發展之後，房地產開發正以至少十年來未曾見過的水平陷入衰退。
資料來源：彭博社
不幸的是，痛苦還沒有結束。這是上周《多倫多星報》的另一則頭條新聞： 大多倫多地區新房銷售“凍結”，公寓銷售比十年平均暴跌91%
來源：多倫多星報
新房開發行業的情緒目前非常糟糕。我仍然認為，未來一年新屋開工量將大幅下降，大多數住房目標將遠遠達不到，並在此過程中終結數名政治家的職業生涯。
不過，也不全是壞消息。弱勢的一方正在被淘汰。熊市先於牛市。正如總是富有洞察力的Howard-Marks所說，牛市誕生於悲觀，成長於懷疑，成熟於樂觀，消亡於狂喜。
目前我們更接近悲觀而非樂觀。
本文由Steve Saretsky提供
加西網地產中心編譯報道
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大牌開發商正在走向衰敗
溫哥華一家知名開發商 Thind Properties 已進入破產程序。目前，其名下的幾個項目（下圖）都處於懸而未決的狀態，THIND房地產帝國搖搖欲墜。
據《溫哥華太陽報》報道，去年，當THIND地產公司榮獲BC省最高榮譽勳章時，官方簡歷中這樣寫道，該公司為大溫地區帶來了 40 億元的開發項目、超過 1,000 個工作崗位，並帶來了數百萬元的慈善捐款。
Altus Group 指出，Thind 多年來已成功完成並售出 17 個多戶型開發項目（下圖）。業績令人印象深刻。
來源：Altus Group、Steve Saretsky
據法庭稱，Thind 的突然解散伴隨著分散在多個項目中的超過 3 億元的債務。
Thind 的困境公開後的當天，Thind 的貸方 KingSett Capital 宣布凍結旗下 35 億美元（49億加元)房地產基金的支付（下圖）。
資料來源：彭博社
這家總部位於多倫多的公司表示，KingSett 加拿大房地產收入基金的持有人明年將不會獲得任何收入分配，也無法贖回其基金單位。
KingSett 首席執行官 Rob Kumer 表示：“不幸的是，我們看到房地產價值面臨下行壓力，市場流動性不足。在這種環境下，正確的做法是保持流動性並加強我們的資產負債表，這樣我們才能在隨後的復蘇中占據有利地位，實現增長。”
我確信 KingSett 不會有事。重要的是關注前導信號。另一家大型基金已關閉大門，以防止資本外流。首先是 Rompsen，現在是 KingSett，這些只是一些公開宣布操作的基金。
換句話說，如今游戲的主題是資本保全，而不是資本增值。盡管加拿大央行盡了最大努力，但用於新開發項目的資金卻越來越緊縮，而不是越來越寬松。
人們說周期是自我修正的，一個方向的過度會導致相反方向的過度。在長期的順利發展之後，房地產開發正以至少十年來未曾見過的水平陷入衰退。
資料來源：彭博社
不幸的是，痛苦還沒有結束。這是上周《多倫多星報》的另一則頭條新聞： 大多倫多地區新房銷售“凍結”，公寓銷售比十年平均暴跌91%
來源：多倫多星報
新房開發行業的情緒目前非常糟糕。我仍然認為，未來一年新屋開工量將大幅下降，大多數住房目標將遠遠達不到，並在此過程中終結數名政治家的職業生涯。
不過，也不全是壞消息。弱勢的一方正在被淘汰。熊市先於牛市。正如總是富有洞察力的Howard-Marks所說，牛市誕生於悲觀，成長於懷疑，成熟於樂觀，消亡於狂喜。
目前我們更接近悲觀而非樂觀。
本文由Steve Saretsky提供
加西網地產中心編譯報道
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