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伴随油价屡冲两年半高位，以及袭卷美国大部分地区的超强冷空气，2018年可能见证天然气期货价格的翻身之战。

新年1月1日，旅美朋友圈流传着纽约曼哈顿室外喷泉被冻住了的照片。据PointLogic Energy统计，美国在新年首日的天然气消耗量也创历史新高记录，至1430亿立方英尺/日。

作为取暖燃料的NYMEX 2月天然气期货在1月2日涨近3%，站上3美元/百万英热单位的关口，创一个月新高。自12月22日以来涨超12%，是2016年12月以来的最大单周涨幅，扭转了2017全年累跌21%的颓势，当时曾创2014年以来最差年度表现。

美国天然气期货在2016年底曾触及3.724美元/百万英热单位，但由于北美连续两年经历暖冬，夏天气温也不够炎热，减少了家庭供暖与空调制冷需求。美国油产也自2016年中旬涨超16%，作为石油产量附属品的天然气一同陷入超供格局。

据美国商品期货交易委员会CFTC统计，12月上旬对天然气期货的投机性空头头寸超过了多头头寸数量，代表投资者认为天然气价格还会走跌。这与2017年初的布局截然相反，当时天然气多头头寸大约是空头头寸的两倍。

不过，不少业内人士判定天然气价格将在2018年迎来“大年”。一方面是现有库存量已低于历史均值。美国能源信息署EIA的最新数据显示，2017年12月22日当周的国内天然气储量减少3.3%或1120亿立方英尺，至3.332万亿立方英尺，比2016年同期下跌1.8%，比五年均值下跌2.5%。

RBC Capital Markets大宗商品策略师Christopher Louney对《华尔街日报》表示，市场还没有完全消化现有储量低于历史均值的事实，低储量应能提振价格。在12月28日储量数据公布后，NYMEX天然气期货曾跳涨6.7%，至2.91美元/百万英热单位。

另据标普Global Platts Analytics统计，2017年美国出口到墨西哥的天然气比2016年增加了13%，对液化天然气（LNG）的出口也涨至22亿立方英尺/日，是2016全年总量的三倍。出口增长也会缓解美国国内的天然气超供压力。

但高盛研报指出，冷空气导致的天然气价格涨幅较为有限，原因是天然气产量激增更为迅猛。截止2017年12月下旬，美国天然气产量涨至超过770亿立方英尺/日，创历史新高，较2016年增长8%。部分产能释放来自美国东北部Marcellus和Utica页岩油产区，当地产量同比跳涨17%。


爱迪生联合电气公司Con Edison Energy的天然气交易主管John Borruso对《华尔街日报》表示，预计生产商将上线足够多的产量，来满足发电和出口领域的气需上涨，将导致未来几年的天然气价格锁定在2.50-3.50美元/百万英热单位区间。

另据EIA官方预计，2018年的美国天然气产量平均为797亿立方英尺/日，消费量为平均769亿立方英尺/日，代表基本面仍超供，令天然气价格承压。鉴于需求和出口都将呈现增长，预计今年美国天然气价格平均为3.12美元/百万英热单位，与世界银行的预期趋同。

研投网站Market Realist分析称，油价上涨也会为天然气价格制造下行压力。预计贝克休斯统计的美国天然气活跃钻井机数，会随油价上涨一同增加，因为油气行业的上游开采活动和资本支出会增长。目前美国天然气钻井机数接近10周新高，美油WTI也接近30个月新高。