[樂半天]

Morgan Stanley周一(2月8日)撰文公布了美元、歐元、英鎊、日元、加元及澳紐本周展望報告。內容如下：

美元

　　美元的回落或許還會持續一會。事實上，在過去一周中公布的美國經濟數據是偏弱的。紐約聯儲杜德利強調了趨緊的金融環境對美聯儲決策的影響。這也就是說，雖然美元長期看漲，但美國未來經濟數據的表現將影響美元的波動率。我們不認為美元的上行趨勢會發生自發性改變，因新興市場的資本流出仍將令美元更為強勢。因此，我們會選擇掛單做多美元兌歐元、加元和紐元。

　　歐元

　　雖然歐洲央行仍有在3月進一步寬松的可能，但我們戰術性看多歐元表現。歐洲央行的進一步寬松已經很大程度上被市場定價了，目前市場預計德拉基會降息10個基點。此外，美元暫時性落於微笑曲線的下端，也會令歐元受益。不過，我們不認為歐元的強勢會持續太久，美元會走向微笑曲線的右端，歐元會因此再度回落。

　　日元

　　和市場普遍預期的不同，我們認為負利率政策對日元的影響應該是有限的。負利率不可能令大量日本海外私人投資者進行匯市對沖交易。負利率也不可能令各國央行外儲多樣化對日元的影響減弱。此外，日本央行現在實施負利率的成本是很高的，回報又會減少，而貨幣估值會上升。因此，我們認為市場風險因素對日元的影響會比日銀政策利率改變來的大。

　　英鎊

　　對於近期的市場波動率，英國央行能夠接受，是令人感到意外的；雖然潛在流入英國的資金流在下降，對英國金融服務業也造成了一些問題。而我們對英鎊的前景仍持進一步謹慎態度的。就短線而言，英鎊可能受到股市和其他金融市場波動率的影響。當資本流入量下降時，英國的經常帳赤字會令英鎊承壓。因此，我們會等到英鎊反彈時的做空機會。

　　加元

　　我們認為，在油價趨穩，美聯儲更為謹慎的背景下，加元會階段性走穩。但從長期來看，加元看空的觀點仍未改變。加拿大央行最為希望出現的情況仍未出現。加拿大2015年制造業和非大宗商品貿易仍偏弱，且無反彈信號。此外，商業前景調查也顯示，加拿大雇傭及投資意向創出危機來低位。因此，我們會在本周的策略中增加掛單做多美元/加元的倉位。

　　澳元

　　在過去一周中，美元/人民幣中間價表現穩定。加之春節前的流動性充裕，市場波動率下降令融資套利交易得到支撐。從基本面來看，澳洲通脹和經濟增長數據都意外向好，澳聯儲也不像以前那樣鴿派。因此，我們預計澳元在短期內會繼續走高。

　　紐元

　　此前，G10貨幣中空頭規模最大的貨幣就是紐元。這也就是為什麼最近幾天匯價會反彈。但和市場預期進一步走高不同，我們等待做空的機會，因為新西蘭經濟前景並未改善。事實上，乳品價格在最近一次的拍賣中又下跌了20%。新西蘭通脹仍保持低位，而新西蘭聯儲還未認識到問題的嚴重性。最終，經濟數據將令新西蘭聯儲政策出現搖擺，因此我們會逢高做空。