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　　6月26日, A股再度重挫，兩市一片綠色，近2000股跌停，滬深兩市雙雙重挫8%，創業板指[-8.91%]重挫9%，板塊盡墨，飄紅個股不足50家，鳳凰財經試圖從消息面、技術面、機構研報等角度為您揭開股市暴跌真相。

　　A股重挫六大幕後黑手：

　　一、資金面三大利空

　　1、避險情緒升溫900億資金出走A股

　　接連兩個交易日向上反彈收復5日均線後，滬綜指昨日尾盤再度大幅下挫，相繼失守4700點、4600點整數關，同期中小板和創業板加速“擠泡沫”，剛剛有所回暖的市場情緒遂重現下滑，場內資金出逃步伐顯著加快。Wind數據顯示，昨日兩市資金淨流出金額達到904.83億元，環比增幅接近2倍；值得注意的是，除尾盤階段隨指數暴跌資金淨流出規模同步放大外。分析人士認為，盡管打新資金本周逐步解凍，但資金回流對行情支撐並不明顯，市場風險偏好再度下行，鑒於指數延續震蕩概率較大，出局避險方位上策。

　　2、滬股通連續兩個交易日賣出

　　近期A股和港股市場雙雙震蕩調整，兩地投資者謹慎情緒同時升溫，不過滬港通格局卻產生分化，Wind數據顯示，昨日滬股通再現淨賣出格局，賣出金額為35.56億元，剩余額度為165.56余億元，額度余額占比為127.35%；與之相對，港股通昨日使用金額為6.47億元，剩余額度為98.53億元，額度余額占比為93.84%。

　　港股通標的方面，昨日共有83只股票上漲、181只股票下跌、19只股票平盤，富智康集團、萬洲國際、玖龍紙業[-5.57%]漲幅居前；滬股通方面，昨日有77只股票上漲、452只股票下跌、2只股票平盤，岳陽林紙[-9.99% 資金 研報]、大連控股[9.96% 資金 研報]、鼎立股份[-9.99% 資金 研報]等8只股票漲停，廣電網絡[-9.98% 資金 研報]、雙錢股份[-9.99% 資金 研報]等9只標的股跌停。

　　3、周四期指尾盤15分鍾繼續下跌分析稱今日不容樂觀

　　相比現貨，昨日3個期指主力合約收盤點位均現貼水，貼水點位分別為119.32點、524.5點和24.79點。很明顯，中證500期指的貼水幅度最“誇張”。

　　大幅貼水與期指尾盤15分鍾運行有關。《每日經濟新聞》記者注意到，滬深300期指、中證500期指、上證50[-7.04%]期指這3個品種的主力合約，在昨日15時～15時15分，仍未能站穩腳跟，而是延續下跌，分別繼續下跌0.56%、0.48%和0.27%。回顧近期盤面，就在不久前的6月18日的上述時段內，中證500期指主力合約跌去0.6%，6月19日現貨、期指市場全線重挫。分析人士認為，僅就這一角度來看，今日開盤似不容樂觀。

　　從IF1507合約多空動向來看，多頭持倉前20名合計減倉4894手，空頭持倉前20名合計減倉高達7157手。

　　二、外資機構看空

　　1、摩根士丹利：中國股市漲勢已見頂 下跌並非買入時機

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)首席亞洲和新興市場策略師Jonathan Garner周四(6月25日)在報告中稱, 中國股市的上漲已經見頂，目前下跌並非是買入時機，將滬指預期波動區間設在 3,250-4,600點。

　　摩根士丹利指出，上證綜合指數[-6.62%]未來12個月將下跌2%至30%。周五上證綜指早盤下跌2.7%，創出五周最低水平，創業板指數從6月3日的紀錄高位回落超過20%。

　　2、英國機構：中國股市正處於危險時刻 未來或跌去50%

　　中國股市周四(6月25日)再遭重挫，上證指數[-7.40%]收盤大跌逾3%，再度拉響了深度回調的警報。而RMG Wealth Management等機構的策略師表示，中國股市可能會面臨50%的下跌幅度。

　　三、分析稱官媒態度微妙變化

　　外媒此前報道稱，本輪中國股市牛市此前也曾出現過大跌，當時官媒總是千方百計找理由並提振投資者信心。但這一次情況似乎有所不同。

　　《中國證券報》頭版刊登評論文章稱沒理由過分恐慌，與前幾次大跌後的不遺余力相比，此次下筆力道遠不如從前。

　　中證報重復政府的慢牛論調稱，上周市場回調或許有助於形成逐步上升趨勢。

　　四、央行降息利好落空

　　中國央行時隔兩月啟動逆回購 短期降准降息概率下降

　　中國央行25日宣布重新啟動逆回購，為中小金融機構釋放短期資金。這也令短期內央行降息、降准的概率降低。

　　中國央行上一次發行逆回購是4月16日，距今已逾兩月。自今年4月20日中國年內第二次降低各類存款類金融機構人民幣存款准備金率以來，央行已經連續十九次暫停公開市場例行操作。

　　此番開展的7天期逆回購操作，規模350億元人民幣。

　　官方就此表態稱，目前，中國銀行[-4.43% 資金 研報]體系流動性總體充裕。近期受半年末金融監管指標考核以及大盤股發行等因素影響，部分中小金融機構的短期資金需求有所增加，及時開展公開市場逆回購操作適量投放短期流動性，有助於穩定市場預期，促進貨幣市場平穩運行。

　　此前，由於5月份信貸數據改善，加上地方債密集發行，代表銀行閒置資金充裕程度的“超儲率”預計在6月份會從4月末的3.3%降至2%左右，市場不少機構預期，6月末將迎來又一次降准的時間窗口。

　　不過, 這一預期在央行25日重啟逆回購後有所降低。市場人士表示，年中時點臨近之際，央行重啟逆回購將使短期流動性更充沛，資金面平穩度過年中幾無懸念，月內降准、降息概率進一步下降。

　　五、監管層連降杠杆

　　融資客“慌了” 兩融余額連降

　　雖然上周滬指跌幅超13%，但前四個交易日兩融余額仍平穩上升。但上周五（6月19日）暴跌300點，融資客開始坐不住了。

　　數據顯示，兩融余額當天（6月19日）較前一交易日減少70.6億元，環比下降0.24%。“恐慌感”在本周二、三（6月23日、24日）繼續蔓延，兩融余額連續三個交易日下降。

　　兩融余額連續下降，在本輪牛市中並不多見。對於連續下跌的原因，國泰君安認為，證監會6月13日加強配資監管後，市場的配資交易占比開始出現逐步下降，對配資的管理可能在未來一段時間內持續，這對融資交易形成明顯限制。

　　中信建投一位分析師認為，兩融余額的下降除了股市震蕩走勢導致投資者信心不足以外，很重要的原因是兩融的一個監管指標是擔保比例，總資產/負債是擔保比例，投資者負債的額度不變。大盤快速下跌意味著總資產下降，擔保比例跟著下降。

　　“證券公司要求的擔保比例是150%以上。”上述分析師舉例，“假如投資者有50萬元資金，通過兩融借出50萬元，擔保比例就是200%。如果股票跌了20萬元，擔保比例變為160%，有點危險了，這時候需要把50萬元負債還掉一部分，讓擔保比例上來。還掉負債的同時，兩融余額就降下來了。”

　　六、技術面壓力猶在

　　周四各大股指大陰包陽，典型空頭反撲形態。另外，從市場的走勢圖上來看，大盤昨日的下跌幾乎吃掉前兩日的漲幅。這說明市場比較弱，前兩日的上漲只是股指大幅下跌之後的技術性反彈。股指將再度試探本周二的低點支撐。最近一段時間大盤的走勢就如同一個鋼球從高空落下，觸地之後必然會有個反彈，而反彈之後會有一個再次觸地的動作。如果這次觸地沒有砸出“坑”來，那說明這個地就是“底”了。

來源：@鳳凰財經