[星光燦爛]

●今年上半，美國經濟徘簧n詼�次衰驮V吘墶⒍鴣喼藿洕�钥壯從靳囌姡嘯中復甦且恢復扂機，我曾很迷惑為暑漀要投資美股。我想我找到了答案。

當時美國市堣庨況危急。果真再來一次衰退，即便能夠承受股市的详懙再粎橗，皖DY人至少要經歷三、四季的空轉期；再加上一般的看法是美國經濟要數内B岵拍芑謴駝�常，即便沒有二次衰退，美股大概也是用非常緩慢的速度來上升。當時美股的短期前景十分黯淡。


相較之下，亞洲經濟形勢則是突飛猛進。東協十加三合作協議生效，日韓開放天空，泰國貿易順差恢復擴張，中印在討論合作，中俄在增加貿易，兩岸ECFA水到渠成，中國經濟恢復近兩位數怎孡，甚至有能力考慮援助歐元區。亞洲市場尹S�欣欣向榮。


在這槗砟舅掦反测偖蠑n�我一直問自己，有什麼理由守在美國股市呢？


雖然有一個不成文的傶Xy邏輯是，你的居住地的市場永遠應該是你的投資組合的核心一部分；但面對美國市場抠犥數年才能恢忨匌常抵\�觀前景，把大部分資金留在美國股输\偢杏X太過守舊、浪費時間、甚至是飛蛾撲火。


不過想歸想，我最終沒敢做出壓縮美股比例甚至放棄美股的激進決定。就在這樣峰N菜伎賈�間，一年過去了，今年全球股市的結果令人�@訝。


美股表現優於中港台


再過五個交易日，全球投資人都會開始計算今年的股市表現。除非發生重大變化，今年道瓊指數將有10%左右的上漲；火紅中國經濟导{獻C指數卻反而下跌13%。香港和台灣表現稍好，分別上漲5%和8%，但也都落後美股。


這槗砟結果應該是出乎多數人绎喯的。哉E恢�矒]X中，美國股市今年抵\憩F竟然超越了中港台。10%的增長對脭r蓙碚f已經達到了歷史平均增長率，算是令人滿意的一年，尤其還發生在經濟停滯的一個年份。


美股是怎麼做到的呢？觀察道瓊的走勢圖，轉折點是在八月份；從那時候到現在美股呈現穩定的漲勈n６�八月房M惺顫N關鍵變化？我能想到的首先是二次量化寬鬆政策(QE2) 。


量化寬鬆政策功勗燇


八月底柏南基首次釋放出「有可能」推出該政策的訊息，隨即引來全球尹S�抗議，但全球股市也立即出現上漲反應。


從那時到現在，6000億元分批投入市堄z�聯準會覑偪天20 到90億元的速度購入聯邦債券，葧�幔�皢菹基還在12月初的一次訪問中透露如果有必要「還會進行第三次量化寬鬆」，繼續為市場提供利多。


結果是從八月肥~漿F在美國股市幘Y醭屍F直線的升勈n６�全球主要股市，包括英、法、德、中、港、台、儒帰韓等也出現幘Y躋荒Ｒ粯擁淖邉藎磺珊隙疾荒芙忉屵@種一致性；它必然是受到同一因素的帶動。


市堼b治鰩焸冞�在觀察QE2是像過去斒師o謐⑿袆右粯櫻�政矅襓束後作用也煙消雲散，還是能夠一舉促成美國經濟的復甦，但「So far so good」－到目前灆┕情況還不錯。


具有利投資的特點


當然，美股的上漲也可能有其他因素催動。美國經濟哉橁中原本就處於緩慢復甦的狀態，下半年自然加速也是有可能的。


不管背後原因如何，今年的股市結果說明了我為暑漀要堅硿�頓Y在美股，即便是在情況比較黑暗劮fU的期間。


傶Xy上，美國股市有許多有利投資的特點，包括最龐大、最分散、最可預測、也最具有流動性。美國股市市值占全峭樕市市謾n�40%，美國股拭{壞�栽ga業上分散，在地理上也最分散。眾多外國公藦郊党C绹鴣砩鮮小�


他們往往是外國市堳V凶顑炐愕墓�司，如雀巢、匯豐、豐田等等；有些甚至根本不在本國交易。染J�拈伵F頓Y百度，只能到美國市場。


美國股市的可觀察性和可預測性伌~悅绹�經濟的70%是民間消費和經濟活動。人們和公司企業無時無刻都需要努力賺錢和消費，是這種汲汲營營慢慢推動著美國經濟，讓經濟遲早活躍起亼唬更何況美國市堼p茴娨庥媒疱X來獎勵創新和能力。


對戾戭DY者來說，美國股市的這些特點綜合成一種穩定性，適合作灆令DY組合的核心。整體來說它不會給你太多報齿彫但也不會差祪e難e去，而且長期的展望可以預測。把部分甚至大部分資產放在�@裡，比�^放心。


美股的這些特點，眼下受到了金融海嘯的考驗。船大難掉頭是個事實，讓很多人懷疑美國抠犔d呱先氈窘洕�的長期萎靡的後塵。但是今年的結果至少證明一件事情：美國的自新厚W偕�能力蕟苘強的。


政策調整動作快


美國人作調整的動作迅速。感覺布希的伊戻c唄圓惶珜Γ�就選了歐巴馬上來；感覺歐巴馬開支政策過了頭，就把權力芳坥共和黨。金融海嘯初期政府堅守不干預政策，但看到貝爾斯登和李曼倒閉的嚇坟擴散效應，立煎N南乙鄒H，冒著搞社會主義的罵名也要介入企業。


每次發生問題，國會總有問責和亡羊補牢的行動。傶Xy的救經濟手秵栘昅了，就想出了量化寬鬆的方法。�@些�{整的努力未必次次正確，也未必立即有效，但只要這種態度存在，就代表扭轉局勈~目贍苄裕歡�只要這種可能性，就代表希望。


你不知道哪一次的改變會產生效果，或是能夠竟全功。或許量化寬鬆之後美股又退回原點，也或許QE2�@根稻草會壓垮駱駝，�@還有待時間證明。但已經被證明－或許應該說再度證明－的是，你最好別輕言放棄美國市場。(漢鼎安裕資產管理公司埥d瀉鑲啡�)