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銅是工業用金屬，並非貴金屬。銅條的投資價值極其有限，但商家願意出售，且客戶還願意買單。

這，成了一個經濟學難以解釋的現象。

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自古以來有“真金白銀”“破銅爛鐵”之說。雖有些言過其實，卻也點出這些金屬的本質差異：黃金與白銀的貴金融屬性更為突出，但銅和鐵以工業屬性為主導。

同時，銅屬於有色金屬與重金屬，但不在貴金屬之列，通常以噸為單位計價，大部分時候克價僅約0.1元，並非傳統的投資商品。

1月19日下午，21世紀經濟報道記者走訪水貝市場時發現，水貝金座某商家在櫃面擺出13塊投資銅條，規格為一千克，上刻有“CU純銅999.9”的字樣。

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該商家向記者表示，該銅條的零售價每條180元（包工費），回收價每條約80元，但不承諾回收。“自己買來玩玩可以，買來投資不要買。一般我們不推薦，但硬要買，我們也賣。”

記者了解到，上周該規格的銅條單價一度炒到250元左右，本周則回落到180至190元區間。1月20日下午，有線上商家表示，目前銅條零售單價200元，批發10條以上單價190元。

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然而，投資銅條的出現是一個經濟學難以解釋的現象。

一方面，投資銅條的工費和儲存、一方面，其加工、儲存與運輸成本可能已接近銅料本身的價值，因此出現了回收價（80元）不足零售價（180元）45%的現象。有水貝萬山商家向記者直言，不理解為什麼有人在買銅條。

另一方面，不僅有商家在售，也確實有投資者願意買單。上述商家向記者透露，水貝金座的不少同行最近都在出售銅條，雖然在櫃面擺出的並不多。

同時，銅條的投資邏輯也略顯牽強，例如“自己玩玩”“買不起金條銀條就買個銅條”等。

但，即便是大宗商品交易，銅也往往按照“噸”重計價，而非“克”重幾家，其利潤大小才符合交易習慣。

這是否意味著，貴金屬市場也有屬於自己的“消費降級”？

微觀經濟學中有吉芬品的概念，這是一種特殊的低檔商品，用於描述價格上升引發相對收入下降，進而需求上升的反常現象，即“因為買不起其他只能買這個”，但吉芬品往往是生活必需品，銅顯然不符；凡勃倫商品用於描述炫耀性消費，但銅的定位卻未必有這麼高。

行為經濟學角度亦有一些解釋，例如人們會將錢劃分到不同的“心理賬戶”中，用於投資、娛樂、儲蓄等不同目的。“銅條”可能被消費者歸入“娛樂支出”或“小額體驗投資”賬戶，而非嚴肅的投資行為。這筆錢更像是“嘗鮮”，而非追求收益。

或許，當“貴金屬投資”成為一種風尚，持有實體金屬（哪怕只是銅）帶來的觸覺體驗，也足以成為付出小筆金錢的理由了。

商家允許記者上手把玩銅條。從手觸感而言，銅條“略顯厚重”，體積明顯大於旁邊的銀條。銅和銀的密度分別為8.96g/cm³和10.5g/cm³，意味著同重量的銅條比銀條大了約 17%。

另一方面，相較於金銀，銅化學性質更活潑。銅條若接觸空氣，會緩慢生成一層綠色的鹼式碳酸銅，俗稱銅綠。

記者還走訪了水貝一號、水貝國際、水貝特力、水貝萬山、水貝珠寶交易中心等多個賣場，再未發現直接陳列的投資銅條，大多數商家貨架上仍以金條、銀條為主。

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自去年11月起，金、銀、銅價均連續創下歷史新高。

三種金屬差異鮮明。黃金擁有接近100%的金融屬性，白銀兼具金融屬性和工業屬性。而銅盡管在古代曾被鑄為銅錢用作貨幣，但其名義價值遠高於幣材價值。在現代，銅以工業屬性為絕對主導。

作為工業需求最廣、下游覆蓋最全面的基本金屬之一，銅廣泛應用於機械、電力、基建等領域。憑借這種與工業生產、經濟周期的強相關性，銅被資本市場稱為 “銅博士”（Dr. Copper）。

截至1月20日下午3時，滬銅當日上漲約0.57%，年初至今上漲約2.85%，報價約為10.12萬元每噸；倫敦銅和COMEX銅年初至今分別上漲3.58%和3.21%。

據央視財經，一個月前，市場普遍預期美國或將對銅加征關稅，進一步加劇了對銅供應的擔憂。分析師稱，為規避關稅，出現了銅在內的大量金屬運往美國的情況。

這種全球現貨銅的虹吸，使得倫敦LME銅和COMEX銅的差價從每噸幾十美元抬升至上千美元，投資者可以進行跨市套利。傳導至國內家電市場後，一度還掀起了“鋁代銅”的討論。

今年1月14日是銅價最近一次歷史新高，倫敦銅達到13407美元/噸，紐約銅達到6.15美元每磅，國內銅價也飆升至10萬元每噸以上。而這正是水貝投資銅條開始出現的時間節點。

某券商宏觀分析師向21世紀經濟報道記者表示，銅條的出現過於娛樂化，很難從理論角度或搭建完備的框架去解釋，比較“本地特色”。

不過，他本人反復向記者表示，堅定看多銅價到16000美元每噸的歷史記錄。

資本市場上，銅礦概念股近期表現強勢。Wind數據顯示，過去三個月，江西銅業以65.44%的漲幅領漲，洛陽鉬業、西部礦業、紫金礦業、雲南銅業分別上漲52.68%、35.25%、25.41%、20.96%；港股市場中，中國大冶有色金屬漲幅達104.60%，五礦資源上漲43.30%，中國有色礦業漲幅為7.86%。

值得一提的是，去年11月，被稱為“中年人的泡泡瑪特”的銅師傅再次向港交所提交上市申請，第二次向資本市場發起沖擊。該公司主營銅制文創產品，曾兩次獲得雷軍投資。

對於銅價後續走勢，長江期貨在1月19日研報中表示，美國暫緩對關鍵礦產包括銅加征關稅，LME-COMEX套利空間隨即收窄。疊加美元走強以及高價銅對下游市場需求的抑制，共同帶來銅價調整壓力。

中泰期貨同日表示，COMEX 虹吸效應減弱，部分 COMEX注冊品牌回流亞洲，國內庫存累庫壓力加大，對銅價上行動能形成壓制；但從中長期看，銅礦供應偏緊的格局未改，仍對銅價中樞形成支撐。

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銅價要瘋了嗎