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哪吒汽车意欲IPO，披挂新势力外衣能站住阵脚么？丨企业动态

▎这个11月，哪吒汽车用“稳居第一阵营”的标签来形容自己。

近日，据外媒爆料，中国电动汽车初创企业——合众新能源汽车（以下简称合众）正在考虑赴港IPO，可能筹集约10亿美元（约合人民币63.78亿元），并称合众正与顾问商议最快可能于明年进行首次发股，而这距离合众成立已经过去7年时间。

7年当中，合众共经历8轮融资，自2017年9月第一笔20亿元天使轮融资开始，到今年11月8日宁德时代参与D2轮融资（未透露金额），合众新能源融资总金额超过120亿元。就在近期，据知情人士称，哪吒正在进行新一轮融资作为Pre IPO轮融资，金额至少为8亿美元，尽管如此，对于一家造车新势力而言，这些钱或许还不够支撑其与对手的下一轮博弈。

2021无疑是造车新势力们扎堆上市的一年，小鹏汽车、理想汽车已先后于2021年7月7日、8月12日在香港挂牌上市，蔚来汽车也早在今年3月便在港交所秘密递表，随之而来的还有第二梯队的造车新势力们扎堆上市的消息，零跑汽车、威马汽车、哪吒汽车等香港IPO上市的传闻。

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合众作为哪吒汽车品牌母公司，选择在这样的时间点上市，无疑需要面对更激烈的竞争。作为与零跑、威马同处于第二梯队的造车新势力，这家公司在过去几年发生了什么？在新能源汽车的赛道上，同竞争对手相比又有哪些不同？随着赴港IPO临近，如今的造车新势力格局还会发生哪些变局？

低价撑起销量

“中国新能源汽车爆发真正的拐点来源于乡村，来源于三、四、五线城市，合众汽车的战略目标就是农村包围城市。”

合众汽车董事长方运舟曾关于“电动车如何下乡”这一话题表示，在过去几年的发展轨迹中，从to B到to C，从三、四、五线城市到一、二线城市，“农村包围城市”的自下而上发展模式令合众快速扩张。

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合众新能源首款产品哪吒N01售价为6.0-7.5万元之间，此后，包括其哪吒U系列、哪吒V系列产品，价格定位于6-15万元区间内，这样的价格段位面向的正是对价格更为敏感的三、四、五线城市消费者，以及更多新兴汽车分时租赁平台。

2018年7月，哪吒N01正式发布，而在该车上市销售之前，合众已经同包括滴滴出行、一度用车、小灵狗、小明出行等在内的多家分时租赁企业签订了战略采购协议，2018-2019年，哪吒汽车针对企业客户和个人客户签订的车辆订单分别为22800台和31380台。

因此，哪吒汽车这一品牌刚出现的第一天开始，就走上了与蔚来、小鹏、理想等车企不同的道路：希望在B端站稳脚跟的同时，兼顾到C端用户。当时，哪吒汽车CEO张勇对媒体提及哪吒N01的销售策略时这样总结：“主要面向对公市场，同时兼顾对私用户。”究其原因，离不开张勇此前在北汽新能源汽车的行业经验

张勇加入哪吒汽车始于2018年，作为曾经带领奇瑞新能源从无到有，并帮助北汽新能源一度成为产销“双冠王”的行业老兵，他找到了当时让新能源汽车快速扩张的方法——下沉市场+以市场换时间，北汽新能源曾连续七年位居中国纯电市场第一名，2018年销量为15.8万辆，其中网约车、出租车市场贡献巨大，这离不开主管营销的张勇运作。

进入合众之后，张勇快速铺设了三四五线城市尤其是B端、G端的销售渠道，还通过汽车下乡，企业合作等方式避开了与其他中高端新能源品牌的正面厮杀。

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例如哪吒U成为南宁警方以及南宁吴圩机场用车，嘉兴市桐乡市曾多次采购哪吒汽车作为公务用车等等，哪吒N01成为入选新能源汽车下乡活动的首批名单中唯一一家造车新势力，均体现出哪吒在B端市场的下沉之迅速，“以价换量”的决心，在张勇眼里，下沉市场是哪吒汽车存活下来的“一亩三分地”：

“首先，务实、低成本的运营能力是所有企业，特别是初创车企的核心能力之一。其次，对于市场的认识和把握，合众和其他企业不同，很多车企选择品牌向上，而合众只做20万以下的车，踏踏实实把这一亩三分地做好。”

不过，这种打法在快速走量的同时不可避免地暴露出一些问题。首先在于“以价换量”带来的产品功能性方面的缺失，较低价格的哪吒汽车受限于成本，在智能驾驶方面并无优势甚至相较于其他造车新势力稍显劣势，例如在哪吒N01以及哪吒V系列上均缺失L2级辅助驾驶，如今哪吒U系列以及哪吒V系列缺少激光雷达，这都造成哪吒在产品力上的不足。

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其次，便是由于产品智能化不足以及布局B端市场导致的品牌知名度不足问题，C端消费市场和B端存在天然差异，C端用户更偏向于外观个性化、智能性更强的产品，哪吒汽车在最初并不具备这样的竞争力，因此不但难以和蔚来、小鹏、理想等新势力一较高低，面对威马、零跑等竞争对手同样缺失线上话语权。

智能化不足造成产品力降低，产品力降低造成竞争力不足，竞争力不足又影响品牌建设，这是哪吒选择一条“以价换量”之路带来的潜在危机。加之自去年年末开始的芯片短缺和供应链失衡，哪吒汽车尽管有着不错的销量，但其亏损仍在持续，根据官方财报，截至今年上半年，哪吒汽车营收16.32亿元，净亏损6.93亿元，这种情况下，背后没有强大财力支撑的哪吒汽车必须选择尽快上市，张勇此前在采访时曾提到：

“如果有更多的钱，可以投到更多的技术上；如果有更多的钱，可以做更多的直营店，销量可以迅速地拉上来；品牌宣传可以做得更激进、规模更大。”

哪吒汽车的核心挑战离不开一个字“钱”，打造更高级别的智能汽车产品需要资金支持，布局更多一二线城市需要资金投入，提升线上口碑以及品牌影响力依然需要资金。

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自2017年7月到今年10月27日，尽管哪吒汽车共计融资超过120亿元人民币，但相较于蔚来、理想、小鹏这样的巨头手中的现金流而言，哪吒汽车手中的弹药依然不够，这或是其考虑在香港IPO的重要原因之一。

合作背书智能

资本市场给了造车新势力不同于传统车企的高估值、高股价。这源于新造车带来汽车智能化的广阔想象空间。

过去的哪吒汽车选择与其他主机厂不同的造车思路。“我们会先做电动车，再做智能电动车。”张勇曾明确表示。据了解，直到2020年3月上市的哪吒U，L2+级的智能辅助驾驶功能才出现在哪吒汽车的中高配车型中。

2021年4月，哪吒启动D轮融资，奇虎360领投。“蔚来、小鹏、理想都上市了，所以我的选择空间很小。”奇虎360董事长周鸿祎如此说道。在周看来，哪吒汽车造了一辆不错的电车，“所缺少的智能驾驶，智能座舱，包括互联网基因，互联网思维以及整个车载安全都由360来提供。”

尽管如此，哪吒并未把智能化的赌注都压在360上面。自2021年8月以来，哪吒陆续宣布了与华为、地平线、商汤等的合作。

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与华为的合作，主要是将其MDC智能驾驶计算平台及激光雷达技术，落地应用在2022年上市的哪吒B级电动轿跑车型哪吒S上。与地平线的合作，更多的是芯片领域，未来将在量产车型中搭载使用地平线征程系列芯片。

无论是华为还是地平线，都不是专属与哪吒的朋友圈。像华为，合作伙伴还有北汽极狐、广汽埃安、东风赛力斯等，地平线更是如此，同样的，包括上汽、广汽、长安、东风、江汽、一汽、比亚迪、吉利、奇瑞、长城、理想等等，都是地平线的合作伙伴。众多主机厂都在与华为或地平线合作，也就很难看出哪吒汽车的比较优势。

据大出行观察了解，哪吒与商汤的合作，也仍仅基于L2+级的自动驾驶。一位行业专家称，尽管商汤的L2+级自动驾驶已经量产，但目前大都是一些较小的客户订单，与哪吒的合作应该也是如此。

哪吒的D2轮融资，由宁德时代战略领投。如此一来，智能汽车核心的“三电系统”，在哪吒的体系中，已经全部实现了与外部技术供应商的合作背书。而在头部的新势力造车企业中，这些都是自研的。

以自研NGP高级别辅助驾驶的小鹏为例，2018年至2021年第一季度，累计研发费用53.82亿元。这其中，大量资金用于软件及算法的研发，按照小鹏的规划，未来还将有更大的技术投入用于更高级别的自动驾驶。

在“智能”领域的投入，都是在加速到来的智能汽车时代，“快人一步”的先手。更现实的是，技术的壁垒也为上市公司换来更高的股价与市值。

哪吒汽车已经意识到“智能化”短板。今年6月，张勇宣布要投入100亿元加入智能汽车赛道。这将决定着未来三五年，哪吒能否在智能汽车赛道中取得优势地位。

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然而，2021年上半年，哪吒总资产净额38.23亿元，营收16.32亿元，仍有亏损6.93亿元。对于还未有自我造血能力的哪吒汽车，仍要依靠外部融资完成持续高昂的“智能”投入。

过去三个月，哪吒汽车在销量上走出了向上的趋势。但据业内估算，2021年哪吒汽车即便完成预期最高5万的销量，也仅能获得2.08%的市场份额。

对哪吒汽车而言，低端化的品牌形象仍需扭转，智能化成为进一步发展的掣肘，长久地扎在第一阵营尚有很长的路要走。对此张勇更为清醒，毕竟“到2025年，活下去仍然是哪吒汽车的目标。”