[溫東小兵]

梅根·格林

哈佛大學肯尼迪學院高級研究員

[溫東小兵]

當新冠疫情來襲時，隨著中國封鎖邊境和世界各國努力尋購個人防護裝備，很多人寫下了聚焦中國的全球化悼詞。考慮到唐納德·特朗普的經濟民族主義、英國脫歐和美中貿易戰，這一觀點似乎是合乎邏輯的。但現在幾乎找不到證據證明，這場疫情促使商界集體放棄了中國，或引發了去全球化趨勢。

衡量全球化水平的一個粗略指標是世界貿易與國際商品的比例。自1970年全球化水平顯著上升至2008年金融危機爆發，全球化已發生了重大位移。如果總體貿易平衡，我們就無法獲得有關供應鏈或全球化的詳細數據。但如果公司從國外撤回國內，我們或許可以期待貿易差額會減少。在今年9月，美國進口額創下歷史新高達到2885億美元，同時美國貿易逆差也創下了歷史新高。而中國同期的貿易順差已經超過了疫情前的水平。

[溫東小兵]

《金融時報》發表本文

如果投資海外的公司已經或者接近撤回國內，那我們就可期待長途海運航路不會再像現在這樣擁擠。全世界最繁忙的貿易通道仍然是橫跨亞洲和北美的太平洋東向航線。洛杉磯港的貨運量在9月份已創下了新紀錄。

如果外國企業退出中國，那麼流入中國的外國直接投資應該會減少。但在去年，中國超過美國成為外國直接投資首選目的地國。根據中國商務部發布的數據，2020年中國實際使用外商直接投資額創下了新紀錄。參考2021年前9個月的數據，今年投資額有望超過去年。

資本流動也應該能反映出去全球化的形勢。根據國際金融研究所（Institute of International Finance）的數據，作為新興市場資本大規模外流的一步，非居民資本於2020年3月退出了中國股市。但從那時起，中國債券和股票市場幾乎每個月都有資本流入。

硬數據（譯注：硬數據是指客觀數據，如GDP增長值等）不支持去全球化的敘事。那調查數據呢？據匯豐銀行資料，在9月，十分之六的外國公司正在中國擴張自己的供應鏈，或計劃於明年擴張供應鏈。受訪者來自10個國家（不包括日本、韓國和台灣地區），他們要麼在中國做生意，要麼希望去中國做生意。97%的公司表示，他們計劃繼續投資中國，近五分之一的公司計劃將它們至少25%的經營利潤投向中國。

上海美國商會發布的年度《中國商業報告》也給出了類似的結果。72%的美國在華制造商沒有在未來三年將生產遷出中國的計劃。在剩下的28%中，此前也沒人曾將生產從中國遷回美國。近60%的受訪者今年增加了它們在中國的投資。

為什麼去全球化趨勢還沒有形成？各家公司先客觀計算出自己的中長期生產底線，再據此做出生產決策。建設新的供應鏈基礎設施需要耗費大量的時間和資源。例如，台積電正在亞利桑那州建設一家半導體工廠，但該工廠要到2024年才能投產。大多數供應鏈都不是一蹴而就的。

也許某些決定已經做出，只是尚未公布。但外國公司仍可以一頭扎進中國精密的供應商網絡，利用中國大型高效的港口和聰明能幹的勞動大軍。盡管許多公司開始時利用中國資源生產商品是為了出口，但他們現在希望進入一個快速增長的大型經濟體。汽車零部件制造商最初進入中國是為了制造產品銷往本國市場，但中國國內市場的增長意味著他們現在有理由擴張自己的在華業務，而不是離開。

外國公司在華經營成本正在上升，中國與美國的貿易緊張局勢也持續存在。我們不知道中國的地緣政治形勢會如何發展。比去全球化更有可能出現的是進行中的“中國+1”戰略：保留中國的工廠，但在其他地方尋找供應商對沖風險。泰國、越南和馬來西亞的外國直接投資額已出現了大幅增長。

毫無疑問，供應鏈在疫情後會發生變化。實時庫存系統可能會發生改變，中國可能會失去一些業務。但全球化生產模式太過成熟，催生出了太多業務，全球化已不可逆轉。