當前位置: 溫哥華財稅中心  溫哥華投資理財論壇 巴菲特持倉深度解構：不僅是“棄果投谷”，更是資產錨的遷移
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BellaJones |
BellaJones 於 2025-12-31 00:36 寫道: 2025年Q3，伯克希爾的調倉動作不僅是簡單的個股買賣，更是一次教科書級別的“資產錨”遷移。當市場還在討論他為何買入谷歌時，聰明的資金已經看到了他對未來宏觀環境的防御性布局。 巴菲特持倉的結構性劇變：用“確定性”置換“成長性” 深度復盤巴菲特持倉的變動細節，你會發現“賣蘋果、買谷歌”背後，是對商業模式護城河的重新定價。 蘋果作為消費電子消費品，其增長越來越依賴硬件換機周期，而在全球消費疲軟的背景下，其高估值容錯率正在變低。相比之下，巴菲特（或其接班人）買入 Alphabet（谷歌），看中的並非單純的AI概念，而是其類似公用事業的搜索業務。谷歌目前的市盈率遠低於蘋果，且現金流回報率極高。這種操作本質上是一次“高估值消費品”向“低估值互聯網基建”的套利，旨在提高投資組合的安全邊際。 容易被忽視的細節：金融板塊的“棄弱留強” 除了科技股的換倉，金融板塊的動作更值得玩味。巴菲特連續減持美國銀行（BAC），卻逆勢增持安達保險（Chubb Limited）。 這一增一減透露出他對未來利率環境和信貸周期的判斷： 減持銀行： 暗示對傳統信貸周期見頂、壞賬風險增加的擔憂。 重倉保險： Chubb 擁有強大的承保紀律和浮存金優勢。在市場動蕩期，保險公司的現金流比銀行的利差收入更具韌性。 結論： 2025年底的巴菲特，不再追求極致的進攻，而是通過囤積現金和配置高確定性資產，為可能到來的“低回報時代”做足了准備。 |
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