[股往金來] 人民幣屢創新低，北京艱難的選擇
面對美元的大幅上漲，中國央行目前尋求減緩而非制止人民幣的下跌。在管理人民幣價值與支持經濟增長之間，中國官員正面臨艱難的政策取舍。
人民幣如果出現混亂無序的貶值，可能在中國經濟已經陷入困境之際令家庭和企業感到不安。圖片來源：ALEX PLAVEVSKI/SHUTTERSTOCK
面對美元的大幅上漲，中國央行目前尋求減緩而非制止人民幣的下跌，這凸顯出逆轉全球經濟領域推動美元走高的強大潮流有多困難。
透過該策略也可以看出，在管理人民幣價值與支持經濟增長之間，中國這個世界第二大經濟體的官員正面臨艱難的政策取舍。
人民幣兌美元今年以來累計下跌11%。周三，離岸人民幣跌破1美元兌人民幣7.2元關口，這是中國10多年前推出單獨的境外人民幣交易系統以來的首次。 亞洲時段周四晚間，離岸人民幣報1美元兌人民幣7.1171元。
中國央行已動用多年來精心管理人民幣匯率期間打磨的多種工具來應對此次貶值。
自8月以來，中國央行已將每日人民幣匯率中間價定在強於前一日市場收盤價的水平。9月，中國央行下調了金融機構外匯存款准備金率，使做空人民幣的成本升高。
周三，中國央行又嘗試了另一種策略，勸說交易員收手。中國央行說：“久賭必輸。”
一些經濟學家說，這種不斷升級的反應旨在減緩人民幣的貶值，確保即使人民幣兌美元下跌，也將是緩慢而平穩的。他們說，如果出現混亂無序的貶值，將有可能增大通脹壓力，並可能在中國經濟已經陷入困境之際令家庭和企業感到不安。
穆迪分析(Moody's Analytics)駐新加坡經濟學家Heron Lim說：“他們（中國央行官員）並不介意逐步貶值。”他說：“令人擔憂的是貶值的速度。”
中國央行還有很多工具可以用來阻止人民幣加速下跌。央行可以進一步提高外匯交易成本，以限制做空人民幣的押注。央行可以在人民幣兌美元匯率中間價的定價機制中正式重新引入所謂的逆周期因子，這可以有效抑制人民幣匯率的下行壓力。政府還可以進一步收緊對中國跨境資金流動的管控，要求中國出口商將任何外匯收入兌換成人民幣，從而給人民幣帶來上行壓力。
今年迄今為止，人民幣對美元的匯率已經下跌了11%。圖片來源：CFOTO/ZUMA PRESS
中國對抗人民幣貶值的最有力武器是3萬億美元外匯儲備以及國內銀行持有的外匯。通過拋售外幣和買入人民幣料可推高人民幣的價值。自2021年底以來，中國外匯儲備已經減少了近2,000億美元，不過經濟學家說這可能是由於美元升值削弱了其他幣種儲備的美元計價價值，並不代表中國在大規模動用儲備。
今年迄今，人民幣兌美元以外的其他主要貨幣的表現要好得多，這是其他國家貨幣也受到美元異常強勢影響的又一個跡象。今年截至周三紐約匯市收盤，美元兌菲律賓比索上漲了15%，美元兌韓圓上漲20%，美元兌日圓上漲26%。歐元兌美元同期下跌了15%。
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人民幣如果出現混亂無序的貶值，可能在中國經濟已經陷入困境之際令家庭和企業感到不安。圖片來源：ALEX PLAVEVSKI/SHUTTERSTOCK
面對美元的大幅上漲，中國央行目前尋求減緩而非制止人民幣的下跌，這凸顯出逆轉全球經濟領域推動美元走高的強大潮流有多困難。
透過該策略也可以看出，在管理人民幣價值與支持經濟增長之間，中國這個世界第二大經濟體的官員正面臨艱難的政策取舍。
人民幣兌美元今年以來累計下跌11%。周三，離岸人民幣跌破1美元兌人民幣7.2元關口，這是中國10多年前推出單獨的境外人民幣交易系統以來的首次。 亞洲時段周四晚間，離岸人民幣報1美元兌人民幣7.1171元。
中國央行已動用多年來精心管理人民幣匯率期間打磨的多種工具來應對此次貶值。
自8月以來，中國央行已將每日人民幣匯率中間價定在強於前一日市場收盤價的水平。9月，中國央行下調了金融機構外匯存款准備金率，使做空人民幣的成本升高。
周三，中國央行又嘗試了另一種策略，勸說交易員收手。中國央行說：“久賭必輸。”
一些經濟學家說，這種不斷升級的反應旨在減緩人民幣的貶值，確保即使人民幣兌美元下跌，也將是緩慢而平穩的。他們說，如果出現混亂無序的貶值，將有可能增大通脹壓力，並可能在中國經濟已經陷入困境之際令家庭和企業感到不安。
穆迪分析(Moody's Analytics)駐新加坡經濟學家Heron Lim說：“他們（中國央行官員）並不介意逐步貶值。”他說：“令人擔憂的是貶值的速度。”
中國央行還有很多工具可以用來阻止人民幣加速下跌。央行可以進一步提高外匯交易成本，以限制做空人民幣的押注。央行可以在人民幣兌美元匯率中間價的定價機制中正式重新引入所謂的逆周期因子，這可以有效抑制人民幣匯率的下行壓力。政府還可以進一步收緊對中國跨境資金流動的管控，要求中國出口商將任何外匯收入兌換成人民幣，從而給人民幣帶來上行壓力。
今年迄今為止，人民幣對美元的匯率已經下跌了11%。圖片來源：CFOTO/ZUMA PRESS
中國對抗人民幣貶值的最有力武器是3萬億美元外匯儲備以及國內銀行持有的外匯。通過拋售外幣和買入人民幣料可推高人民幣的價值。自2021年底以來，中國外匯儲備已經減少了近2,000億美元，不過經濟學家說這可能是由於美元升值削弱了其他幣種儲備的美元計價價值，並不代表中國在大規模動用儲備。
今年迄今，人民幣兌美元以外的其他主要貨幣的表現要好得多，這是其他國家貨幣也受到美元異常強勢影響的又一個跡象。今年截至周三紐約匯市收盤，美元兌菲律賓比索上漲了15%，美元兌韓圓上漲20%，美元兌日圓上漲26%。歐元兌美元同期下跌了15%。
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