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美联储加息75点拖累全球中国独立? | 温哥华财税中心


美联储加息75点拖累全球中国独立?

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“加息75个基点。”

伴随着美联储主席鲍威尔公布最新利率决议,美元“非暴力加息”再度梦碎。

当地时间9月21日,美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率目标区间75个基点到3%至3.25%之间。这是美联储今年以来第五次加息,也是连续第三次加息75个基点。美联储此次加息已经将联邦基金利率提高至2008年初以来的最高水平。

面对通胀问题,美联储此前已经加息4次,加息幅度也从最初的25个基点跃升到75个基点,加息力度几乎是空前的。即便祭出了激进加息的“猛药”,但距离通胀“退烧”美国仍需更多时间。美联储主席鲍威尔本周三在发言中强调,美联储将继续坚持将通胀率降至2%的目标,这也暗示着美联储明年不太可能降息。

可痛苦的是,美国内外已经伤痕累累。

美国国内,激进加息导致消费和投资受到打击,股市下跌,经济衰退风险难以避免;在世界各地,美元一家独大,汇率高歌猛进,多国债务和金融风险抬升,不仅仅是新兴市场,日本(专题)和欧洲等主要经济体也都在遭受巨大的痛苦。

不过,与其他国家相比,中国的政策显然是更加独立的,我们也更有定力。目前我国真实利率略低于潜在实际经济增速,处于较为合理水平,我国的经济增长、物价水平、就业状况、国际收支平衡等货币政策调控目标也均运行在合理区间。

美国通胀为何如此顽固?美联储加息为何让全世界都感受到了剧痛?为何中国可以在逆风中显示出自己的独立性、韧性和定力?通过与专家们的对话,观察者网试图提供一些解读此次美国利率决议的角度。

连续三次加息75个基点,美联储正在疯狂“补作业”

美联储此轮加息75个基点,基本符合市场之前的预判。

芝加哥(专题)商品交易所利率观察工具FedWatch显示,市场完全排除了加息50个基点的可能性。交易员们预计:本周美联储会议结束时,加息0.75个百分点的可能性为82%,加息1个百分点的可能性为18%。

在市场看来,美联储持续激进加息,早已是不言自明的事实。

症结还是在通胀身上。

9月13日美国劳工部公布的通胀数据显示,8月美国消费者物价指数(CPI)经季调后环比上涨0.1%,预期值为下降0.1%;同比上涨8.3%,高于预期值8.0%。

惠誉评级首席经济师布莱恩·库尔顿(Brian Coulton)在接受国内媒体采访时表示:核心通胀,尤其是服务通胀和住房通胀继续高位运行,令美联储感到担忧,后者意识到通胀根深蒂固、深入系统的风险真实存在,需要采取激进的措施。

美国通胀如此顽固,难道是“加息”工具失灵了?


21日下午,万博新经济研究院院长滕泰对观察者网表示,美国当前通胀和加息问题涉及两方面:其一,从“紧缩、加息”到“通胀率下行”,有一个必然的“时滞”;其二,就美国自身而言,美联储去年对通胀形势进行的错误判断和今年初的迟缓行动,这也给美联储带来了决策压力。

滕泰指出,中国自2000年以来遭遇了三轮通胀,从中国经验来看,控制一轮通胀需要一年半到两年的时间。需要指出的是,中国应对通胀的手段要比欧美丰富很多。除了收紧货币、加息等货币政策,我们还可以通过审慎土地审批,控制投资过热等一系列工具“多管齐下”,科学、有序地引导通货膨胀走向合理区间。

“与中国相比,美国控制通胀的手段比较单一,基本只有缩表和加息。所以见效没有那么快。”

第二个症结在于,即使现在美联储加息的货币手段有用,它也有一个滞后期。美联储采取加息这一应对措施是在今年3月,但是美国CPI去年4月份就突破了4%。在应对通胀问题上,美联储的决策失误和行动延误,导致通胀问题更加顽劣。

在滕泰看来,在通胀面前,美联储不仅仅是判断失误的问题。“去年11月美联储调整了自己的判断,但是行动迟缓。判断失误加上行动迟缓,美联储控制通胀的实际措施不但没有任何前瞻性,反而滞后了差不多一年时间。”

出来混总是要还的,拖欠作业的美国开始急了。

今年3月加息25个基点,5月加息50个基点,6月和7月加息75个基点。在本月之前,美国年内已经累计加息达到225个基点。美国华尔街日报》称,这是美联储自上个世纪80年代以来最激进的加息步伐,年内四次加息的幅度已与其2015年至2018年间的加息幅度相当。

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