[理财新闻] 2020年融资：谁的猎场，谁的困局
中房报记者 苗野 | 北京报道
房企融资无时不在。楼市火爆，融资做大；楼市遇冷，融资避险。
12月12日晚，泰禾集团宣布发行1.105亿美元票据，发行期限为364天，票面年息11%。所募集资金用于境内项目建设及一般企业用途。
12月5日，融信中国发布公告称，发行2023年到期的3.24亿美元，票面利率为8.1%的优先票据。
12月3日晚，佳源国际宣布已向联交所提出申请，发行2022年到期的额外3000万美元优先票据，利率为13.75%，与7月11日发行的2.25亿美元于2022年到期的利率为13.75%的优先票据合并组成单一系列。
市场上不断传称房企融资环境再次收紧，但房企发债仍是去年底以来的“井喷”态势。克而瑞数据显示，今年1~11月，房企境内外发债总量达6527.9亿元，仅11月单月，房企境内外发债总量为497.21亿元，环比10月上升23%。
“年底都在冲业绩，一方面加速推盘回笼资金，一方面通过各种渠道融到钱才是关键。发债融资是行业普遍现象，借新还旧的诉求始终存在。”一位不愿具名的房企资本中心人士告诉记者，“如果能融到钱，我们还会继续融资。”
从融资成本看，出现了极端分化现象。中国房地产报记者粗略统计，在最近一个月内的几笔融资中，成本就呈现出3.05%到15%的差距。万科、中海、华润置地等头部房企发债利率均在4%以下；德信中国、佳兆业、华南城、毅德国际、佳源国际等房企则以超过10%的利率融资。
有业内人士称，临近年底，有些企业急于偿还旧债，可能会出现几笔规模不小且利率较高的融资。“市场融资两极分化过去也出现过，越不缺钱的房企，借钱越容易且多，越缺钱的可能钱都借不到，更缺钱。”从宏观面看，今年金融机构更加看重企业的负债情况、盈利能力和土地储备量。当行业净利润率普遍维持在10%~13%时，融资成本只要超过10%，就意味着大量利息支出正在吞噬企业利润，这种局势仍将延续到2020年。融资“马太效应”
2019年最后一个季度，万科、中海、华润和龙湖等头部房企推出了多种模式的融资计划，万科ABS（资产支持的证券化）成行、中海再发美元票据、华润配股融资，龙湖被上交所受理了180亿元公司债。
融到大笔便宜的钱，这已成为大房企的游戏。12月9日，招银国际发布消息称华润置地已于2019年12月3日成功定价10.5亿美元前5年不可赎回次高级永续债，票息3.75%。之前10月，华润置地还抛出了配股融资计划，按每股33.65港元向不少于六名独立承配人配售2亿股，配股融资所得净额约为67.2亿港元。11月，华润置地与多家银行组成的财团订立一份贷款融资协议，获授86亿元定期贷款融资，为期5年。
万科两次发行的中期票据利率在3.5%以下。此外，万科一直是ABS的发行大户，今年下半年以来已经发行了总额超过35亿元的ABS。据天风证券统计，截至2019年7月，万科的ABS存量发行总规模超过1000亿元。
12月3日，中国海外发展在港交所正式挂牌发行了一宗2029年到期的有担保票据，该票据已发行规模2.94亿美元，利率为3.05%。中海鲜少发行外币债，2019年7月，中海发行了票息为3.45%的10年期美元债以及5.5年期20亿元港币固息债券，票息为2.9%。这不但刷新了同行业的最低利率，还创造了内资企业公开发行的最长年期港币债券。
存在融资鸿沟的中小房企，就没有那么好运了。它们发行的海外债券利率都超过13%，它们中有当代置业、泰禾集团、鑫苑置业、景瑞控股、弘阳地产等公司。佳源国际更是用高达13.75%的利率仅融到6750万美元。力高集团发行2.5亿美元优先票据，利率为11.5%；华南城发行1.5亿美元票据，利率为11.5%。更为艰难的是，颐和地产、银亿股份等上百家房企直接被行业出清。
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