[理财新闻] 2020年融资：谁的猎场，谁的困局
巨大的融资成本差异，也反射到市场冰火两重天的生存境遇。
华东一家房企营销负责人表示，从融资利率来看，大房企优势明显，但大家目的都一样，就是要稳定现金流。发债除了偿还即将到期的债务之外，还用于年底拿地补仓，房企也在加速推盘回笼资金来偿债。诸多信用评级不高的房企，只能借助于成本较高的信托融资和海外债券融资。“即使同在境外发债，大房企供给量占比高、融资成本降幅大、周期延长，中小房企发行量占比低，且低资质主体发行利率居高不下。一些资金紧张的房企只好通过转让项目股权融资。”资金池的活水要多
融资必然产生负债，房企都希望自己的负债处在安全池里，但现实残酷。
中国指数研究院近期针对101家A股上市房企前三季度经营情况分析发现，2019年前三季度，A股上市房企资产负债率均值、剔除预收账款后的有效负债率均值、净负债率均值分别为73.4%、67%、113%，同比分别增加0.2、0.4、3个百分点，行业负债水平仍处于高位。
阳光城执行副总裁吴建斌之前表示，“房地产投资长期看大势，短期看政策。当前融资形势十分严峻，每家企业都难，政府要把房地产业里的多余水分挤出去。房地产度过危机最核心的解决办法，就是资金池的活水要多。”
在现金流和负债率的选择上，很多房企难以“自主”，记者发现，高利率的融资渠道有95%来自公司债，而且几乎全是美元债。据同策研究院监测，今年前10个月，融资利率最高的50笔均在7%以上，区间在7.33%~15.5%， 13笔融资利率超过10%。
中原地产市场分析师卢文曦表示，目前市场对于房地产企业发债还是看得紧，个别大房企还能拿到而且利率比较低。小企业一般发不出去，而且利率很高。“没有办法只能到境外去发美元债。并不是每一家公司发债都会受到欢迎。”
作为房地产头部企业的恒大，其旗下恒大研究院报告称，截至2018年底，房企各主要渠道有息负债余额20.3万亿元，其中，大部分将在2019年～2021年集中到期。
对今年近200家房企的加权净负债率为91.37%，达2015年以来的最高值这个数字，协纵策略管理集团联合创始人黄立冲表示，净负债率上涨意味着房企手中的现金大幅减少，也就是房企的流动性出现了问题。今年和明年，会有一些中型甚至大型房企出现偿付困难的现象。2019年已经有一批小型或微型房企破产，未来两三年这种情况会更加严重。
黄立冲建议，现在没有更多好的做法，只能在可能的情况下尽量套现，尽量降价出售，要钱不要货，减少资产；还要尽量停止土地投资，先消化手上的土地储备，减少还款付息压力。
亿翰智库统计数据显示，2019年上半年，20家样本企业的平均利息支出为17亿元，较2018年同期增长33.9%。
对于房企当前面临的融资态势，记者采访获得的主流观点有两种：一是未来最大的风险，是资金流动性和外债，销售回款是保证财务健康的护身符；二是最好借钱的时间长，可以穿越周期。
即将过去的2019年，大多数房企都在积极通过削减土地补充和减少供应来应对市场的风险。即将到来的2020年，房企不管选择哪一种增长策略，归根结底，融资成本和融资难度仍然是核心，这个大逻辑需要把握出色。
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华东一家房企营销负责人表示，从融资利率来看，大房企优势明显，但大家目的都一样，就是要稳定现金流。发债除了偿还即将到期的债务之外，还用于年底拿地补仓，房企也在加速推盘回笼资金来偿债。诸多信用评级不高的房企，只能借助于成本较高的信托融资和海外债券融资。“即使同在境外发债，大房企供给量占比高、融资成本降幅大、周期延长，中小房企发行量占比低，且低资质主体发行利率居高不下。一些资金紧张的房企只好通过转让项目股权融资。”资金池的活水要多
融资必然产生负债，房企都希望自己的负债处在安全池里，但现实残酷。
中国指数研究院近期针对101家A股上市房企前三季度经营情况分析发现，2019年前三季度，A股上市房企资产负债率均值、剔除预收账款后的有效负债率均值、净负债率均值分别为73.4%、67%、113%，同比分别增加0.2、0.4、3个百分点，行业负债水平仍处于高位。
阳光城执行副总裁吴建斌之前表示，“房地产投资长期看大势，短期看政策。当前融资形势十分严峻，每家企业都难，政府要把房地产业里的多余水分挤出去。房地产度过危机最核心的解决办法，就是资金池的活水要多。”
在现金流和负债率的选择上，很多房企难以“自主”，记者发现，高利率的融资渠道有95%来自公司债，而且几乎全是美元债。据同策研究院监测，今年前10个月，融资利率最高的50笔均在7%以上，区间在7.33%~15.5%， 13笔融资利率超过10%。
中原地产市场分析师卢文曦表示，目前市场对于房地产企业发债还是看得紧，个别大房企还能拿到而且利率比较低。小企业一般发不出去，而且利率很高。“没有办法只能到境外去发美元债。并不是每一家公司发债都会受到欢迎。”
作为房地产头部企业的恒大，其旗下恒大研究院报告称，截至2018年底，房企各主要渠道有息负债余额20.3万亿元，其中，大部分将在2019年～2021年集中到期。
对今年近200家房企的加权净负债率为91.37%，达2015年以来的最高值这个数字，协纵策略管理集团联合创始人黄立冲表示，净负债率上涨意味着房企手中的现金大幅减少，也就是房企的流动性出现了问题。今年和明年，会有一些中型甚至大型房企出现偿付困难的现象。2019年已经有一批小型或微型房企破产，未来两三年这种情况会更加严重。
黄立冲建议，现在没有更多好的做法，只能在可能的情况下尽量套现，尽量降价出售，要钱不要货，减少资产；还要尽量停止土地投资，先消化手上的土地储备，减少还款付息压力。
亿翰智库统计数据显示，2019年上半年，20家样本企业的平均利息支出为17亿元，较2018年同期增长33.9%。
对于房企当前面临的融资态势，记者采访获得的主流观点有两种：一是未来最大的风险，是资金流动性和外债，销售回款是保证财务健康的护身符；二是最好借钱的时间长，可以穿越周期。
即将过去的2019年，大多数房企都在积极通过削减土地补充和减少供应来应对市场的风险。即将到来的2020年，房企不管选择哪一种增长策略，归根结底，融资成本和融资难度仍然是核心，这个大逻辑需要把握出色。
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