Posted by 逍遙 2021-10-23 01:40:23
| 近期國際油價節節高漲，北海布蘭特原油已升逾85美元，西德州也逾83美元，此外農工原料也續呈上揚，加以美國通膨率連續五個月超過5％，歐元區、台灣物價也迭創新高，不少人擔心昔日的停滯性通膨（stagflation）將掅j林乩礎� 第一次停滯性通膨發生在1974～1975年，主因石油價格高漲，第二次發生在1979～1981年，原因也是石油價格高漲，也就是唡次石油危機帶來了唡次停滯通膨。所謂停滯通膨就是消費者物價飆漲，而經濟成長率停滯，以1979～1981年而言，美國通膨率連續三年逾10％，經濟成長率平均僅1.4％，歐、亞各國情況泰半如此。 一般通膨，政府不會太為難，但停滯性通膨會讓政府左右為難，因為如果要抑制通膨，得採取紧缩政矓]蒙ⅲ舭顏唚勘攴旁誥貿沙ぃ薔偷脪窶┱耪擼媒迪ⅲ鞝似癲蛔笥椅眩空飧瞿煙庖彩淺て諞岳錘鞴ε巒Ｖ屯ㄅ虻腦穎�1981年台灣為此曾有王、蔣論戰，蔣碩傑、王作榮唡位學養俱佳的經濟學者為了該升息還是降息，在報紙上大打筆戰。 所幸，自1970年以來全球只發生這唡次停滯性通膨，隨後物價穩定，期間雖偶有停滯通膨之說，但終未成真，譬如說2007～2008年這一波，隨著原油由2007年初50美元升至年底90美元，次年升破100美元，一度直逼150美元，歐、亞普遍有輸入性通膨徵兆，停滯性通膨之說不絕於耳，美國前聯滖傖逐嫰根O質釩嗍揪芽吹酵Ｖ托醞ㄅ虻某跗巹繒住Ｕ庖荒輳攔庥杏圖垤塹耐ㄅ蜓沽Γ謨寫未；乃ネ艘牽烤垢蒙⒒蚪迪ⅲ鞣嬌捶ㄥ囊歟懶獪駛嵋蘊脊窬夢畔齲陸迪ⅲ└鵒質釩噗銜骸噶獪駛嵋輝俳迪⒅換岣扇漚鶉謔諧。匾允О芨嬤鍘！蠱渥笥椅眩洞絲芍� |
何以如此？1973～1974年國際油價不過從3.1美元調升至10.7美元，就引發這麼嚴重的停滯通膨，1979～1981年油價也不過由17美元漲至32美元竟也釀出第二次停滯通膨，何以2007～2008年油價由50美元升逾140美元，如此巨大的漲幅卻沒有造成停滯通膨？
其原因有二，第一、全球產業結構於1973年至2008年之間已出現重大變化，隨著資訊電子業的發展，對於原油的依賴度已大幅減低。第二、這一期間關稅暨貿易總協定（GATT）完成了東京回合、烏拉圭回合談判，還簽署資訊科技協定（ITA），這些成就讓自由貿易邁向新裡程碑，關稅調降，市場開放，通路競爭等自由化作為進入空前的局面。這唡個發展平抑了物價，讓全球很難再出現昔日的停滯性通膨。
近期由於國際油價、農工原料行情再度飆升，隨著通膨率的上揚，各國學者專家又開始擔心停滯性通膨，老實講，這些憂心並非沒有道理，譬如說隨著美中貿易戰，供應鏈重組將讓生產成本提高，抵消貿易自由化、全球化生產的平抑物價效果。又譬如說，隨著人口老化，隨之而來的人力短缺也可能讓工資調漲而推升通膨率。再譬如說，自去年3月美國無限量化寬鬆（QE）以來已釋出近4兆美元，遠超過2008～2014年三輪量化寬鬆2.5兆美元規模，過多的貨幣在全球市場追逐農工原料、原油終究是災難，勢將推升通膨壓力。