【ACY证券】斯里兰卡破产後，新兴市场债恐引发违约潮

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ACY證券 2022-07-12 22:42:30

乌俄战争打乱全球供应链，并导致全球大宗商品价格上涨，加上美国为首的多国央行陆续升息环境下，美元指数持续攀升，甚至在昨日涨破108大关，犟势美元格局使新兴市场国家的输入成本大增，也让新兴市场国家面临债务危机，斯里兰卡缺乏现金支付进口食品和燃料等费用，加上政治腐败更使国家财政陷入困难，成为今年第一个债务违约、甚至宣告破产的国家，市场担忧接下来是否会造成其他新兴市场国家债务危机的骨牌效应？

新兴市场资金净流入/流出

(单位：十亿美金，资料来源：JPMorgan)

在其他新兴市场国家中，很接近违约的五国包括萨尔瓦多、迦纳、突尼西亚、巴基斯坦和埃及，甚至南美大国阿根廷截至5月的通膨年率高达60%，加上近日政治动盪消息频传，也被列入可能违约的名单中，今年以来，只有以大宗商品出口为主的新兴市场国家获得信评机构调升债信展望或评等，债市表现差异化相当显著，然而目前的总体经济环境确实对大多数新兴市场更加不利，亚洲新兴市场国家因食品及能源价格不断推升，如韩国、菲律宾、泰国等国家6月消费者物价指数(CPI)均高於预期，整体通膨情况也还在持续攀升中，政府为了减轻民众负担而推出降税等政策，也让财政狀况持续恶化，而且一国财政恶化的情况还可能扩散到其他国家，使资金不断撤出新兴市场，今年以来新兴市场资金净流出已高达500亿美金(如图所示)，创下至少17年来最严重的程度，故新兴市场债长期难以乐观看待。

从新兴市场债ETF(代号EMB)的4小时图来看，60MA趋势向下，目前价位持续在83-86区间震盪，RSI相对犟弱指标位於50以下徘徊，显示整体股价力道相对弱势，反弹力道也很薄弱，目前价位已跌破2020年疫情时的低点，虽然我们长缐并不看好新兴市场债，然未来再持续下跌的空间也有限，加上目前RSI相对犟弱指标位於30左右低档徘徊，可能短期会看到一个反转讯号，股价若有短期反弹上方压力位置在87，若股价无法突破此价位，可配合CCI向下突破0缐作为卖出交易讯号，整体交易策略以随消息面做空为主。

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